《证券从业考试》投资分析第三章第三节难点精讲

　　要点三

　　(证券市场需求的决定因素与变动特点)

　　一、宏观经济环境

　　全社会的资金供给增加，作为微观经济主体的上市公司业绩将得到改善，投资者进场增多，从而增加股票需求，有效增加证券市场资金的供给量;反之，则会减少资金供给量。

　　二、政策因素

　　1.原因：由于我国证券市场不太成熟;

　　2.包括：市场准入政策、融资融券政策、金融监管政策、货币财政政策等;

　　3.特点：我国证券市场受政策影响比较明显。

　　三、居民金融资产结构调整

　　1.居民金融资产主要包括银行存款、证券投资基金、股票、债券及信托资产等：

　　2.金融资产结构变化的长期趋势是股票和基金占个人金融资产的比重不断提高;

　　3.目前已占20%，但相对于国外仍然偏低。四、机构投资者培育与壮大

　　1.第一阶段：l991.1997年，证券公司、信托公司、老基金、非专业证券投资的企业法人，部分机构并未全部投资于股票，还包括了房地产和上市公司法人股。

　　2.第二阶段：l998.2000年，管理层有计划、有步骤地开始推出培育机构投资者的政策措施，l997年的《基金管理办法》，l998年基金和基金公司成立，1 999年三类企业质押贷款入市。

　　3.第三阶段：2001年至今，开放式基金出现，品种、数量和机构都得到了迅速发展。

　　五、资本市场逐步对外开放

　　1.服务性开放

　　(1)允许投行、商业银行、资产管理公司、各种基金及基金管理公司、律所、投资咨询公司等外国资本市场的中介机构进入：

　　(2)允许本国资本市场中介机构在他国资本市场上提供各种服务。

　　2.投资性开放

　　(1)融资开放

　　(2)投资开放

　　3.WT0承诺的开放

　　(1)B股业务：

　　(2)合资证券经营机构;

　　(3)资产管理服务