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2017年期货投资分析考点:行为金融学

期货投资分析考点 期货从业资格考试重点

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  2017年期货投资分析考点:行为金融学

  行为金融学主要有哪些研究成果?

  行为金融学认为有效市场假说本身并没有保证两个假说前提一定成立。行为金融学根据对实际情况的分析,认为投资主体因为心理因素的影响会经常出现违反这两个假设前提的情况。比如,在投资者者决策行为的一般特征研究方面,沙芬连和史蒂文指出:

  1.决策者的偏好是多样的、可变的,他们的偏好经常在决策过程中才形成;

  2.决策者是应变性的,他们根据决策的性质和决策环境的不同选择决策程序和技术;

  3.决策者追求满意方案而不一定是最优方案。

  有效市场假说认为金融市场中的价格包含了一切信息,因而在任何时候的证券或期货价格均可以看作为价值的最优估计。这个假说实际上隐含着两个假设前提:一是投资者的投资行为模式是没有偏差的;二是投资者总是以自身利益最大化为目标。

  行为金融学揭示了新古典传统的经济学和金融学的一个根本性缺陷----完全理性假说。与传统金融学不同,行为金融学认为市场中的参与者不是完全理性的,他们只是准理性人或者有限理性人,他们在进行风险决策中往往包含一些系统性误差,这些误差在有些情况下,成为影响全局的错误。在这种情况下,市场选择的结果是不确定,其机制常常会失灵,非理性交易者完全有可能在市场中生存下来。

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2017年期货投资分析高频考点:宏观经济分析

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  2017年期货投资分析高频考点:宏观经济分析

  宏观经济分析

  经济目标

  经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡GDP=C消费+I投资+G政府购买+X净出口GDP平减指数=名义GDP/实际GDP

  #宏观经济#

  【分析方法】:总量分析法、结构分析法和对比分析法

  【领先指标】:

  PMI、中国制造业采购经理人指数、OECD综合领先指标。

  【总量指标】:GDP、GDP平减指数、CPI、PPI、工业增加值、失业率、国际收支等。

  【需求类指标】:全社会固定资产投资、新屋开工和营建许可、社会消费品零售总额和零售销售

  #国内生产总值#【形态】:价值、收入、产品。

  【计算方法】:生产、收入、支出。

  #工业#采掘业,制造业,电力、煤气及水的生产和供应业#工业增加值#计算方法:生产、收入(要素分配)

  #货币政策工具#:存款准备金、再贴现率、公开市场操作(购买国债)

  #财政政策#包括:

  财政支出政策、税收政策或收入政策、财政赤字和盈余#财政补贴#:价格补贴、企业亏损补贴、财政补贴、房租补贴、外贸补贴。

  收入政策:#财政机制#:预算控制/税收控制/补贴调控/国债调控

  #货币机制#:调控货币供应量/流通量/调控信贷方向和数量/调控利息率#产业政策#产业结构政策、产业组织政策、产业区域布局政策

  【非农就业】:6W家庭

  【非农数据】:

  非农业部门机构工资中国货币存量M0、M1、M2美国货币存量C、M1、M2、M3美国CPI住宅42%、交通17%、食品饮料15%

  【通胀】温和2%-3%;恶性15%以上;

  在外汇期货市场上,通货膨胀会使得该国的商品价格上涨,出口受到抑制,进口会增加,从而增加贸易赤字或者减少贸易盈余,该国本币贬值,外汇期货价格下跌。政府为抵制通货膨胀,紧缩银根拉高利率时,会吸引国际资本流入,本币有升值压力,外汇期货价格可能会上升。长期保持贸易顺差时,国际收支平衡表经常性账户出现盈余,本币面临升值压力,外汇期货价格出现上扬。

  萧条阶段:央行将会调降利率,债券收益率下降,利率期货价格上涨。黄金期货价格大幅回落。

  复苏阶段:政府执行扩张性政策可能性较大,远期利率有下降趋势,利率期货价格开始上升。无避险黄金期货价格下跌。

  繁荣阶段:初期债券价格上升,利率期货价格上涨;后期紧缩政策随时可能出台,利率逐步回升,利率期货价格下跌,避险黄金期货价格开始上涨。

  衰退阶段:刚衰退时经济通常伴随高通货膨胀率,债券价格因此下跌,导致利率期货价格下跌,避险黄金期货价格继续上涨。

  #收敛性蛛网#型:供给弹性小于需求弹性价格上升:替代效应、收入效应

  【需求量】变化:价格变化引起...

与期货投资分析考点相关的期货从业投资分析

2016年期货投资分析考点讲义:农产品分析

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  本文“2016年期货投资分析考点讲义:农产品分析”由出国留学网期货从业资格考试栏目为您整理,希望对您有所帮助!

  一、农产品分析总论

  1.概述

  商品期货品种投资分析的思路大体一致,一般包括品种特性分析、行业特征分析、产业链分析和其他相关因素分析。农产品分析也离不开农产品本身的生产特点、市场特点和价格影响因素,尤其是农产品行业及其上下游产业链的内在因素和重要的外部相关因素。

  2.农产品行业分析的共同特征

  (1)价值是用货币来衡量的。

  (2)价格行情具有明显的季节性。

  (3)具有明显的相关性和可替代性。

  (4)产量具有相对的有限性。

  二、农产品产业链分析

  1.农作物种植阶段

  (1)天气因素。随着农业种植的规模化、集中化发展,天气情况对于农业产量的影响越来越大。

  (2)季节因素。

  2.农产品生产加工阶段

  (1)采购环节。①进口采购,影响进口大豆到岸价格的主要因素包括离岸(POB)现货升贴水、大洋运费、库存、汇率、税率和期货作价成本。②国内采购,国内采购要考虑的因素有国内产区的播种面积、国产农产品的销售价格、国内的运输条件以及进口与国产农产品的比价。

  (2)生产加工环节。主要因素为产能和开工率以及科技进步。

  (3)产品销售环节。产品销售环节中需要关注的因素主要有产品的售价、物价水平、运输情况以及企业的经济效益。

  3.下游企业需求阶段

  对于下游企业需要考虑的因素包括成本因素和下游因素。

  三、相关因素分析

  1.库存消费比

  库存消费比是对供给紧张程度的描述,它说明我们能将多少剩余供给量结转到下一年,作为对下一年度产量的保险供给量。

  2.物流因素

  农产品的物流运输状况,决定了产量有效进入市场的进度和总量,决定了当期有效供给。

  3.政策因素

  影响农产品价格的政策因素主要包括:产业政策、贸易政策、税收政策、环境政策、农业补贴政策等。

  4.农产品套利因素

  根据农产品之间的比价关系、原材料与加工产成品之间的比价关系的偏离程度和回归关系,投资者可以进行跨市场套利、跨品种套利、跨交割期套利等多种套利操作。机构投资者的大规模套利头寸的建仓和平仓,都会带来行情波动和交易机会。

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期货从业资格考试《期货投资分析》考点:期货投资

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  期货从业资格考试《期货投资分析》考点:期货投资一文由出国留学网期货从业资格考试栏目整理发布,一起来看看吧!

  1.期货投资的一般属性

  根据金融学和投资学的原理,投资者厌恶风险,追求投资本金的安全和投资的风险补偿,投资活动的核心在于评估、确定资产的价值和管理资产未来的收益与风险,因而,投资具有时间性、预期性和收益的不确定性(风险性)等一般特征。

  2.期货交易的特殊性

  (1)延迟交割和到期交割。延迟交割可以是交割时间不定,也可以是交割时间确定。期货合约到期交割必须钱货两清或者现金结算,不可能长期持有。

  (2)高利润、高风险、高门槛。期货交易的风险远高于其他投资工具,期货投资是高风险、高利润和高门槛的投资。

  (3)卖空机制和双向交易。期货交易具有卖空机制,可以自由双向交易,不仅可以“先买后卖”,也可以“先卖后买”,不论是牛市还是熊市,投资者只要方向判断正确,都有盈利的机会。

  (4)T+0交易制度。期货交易实行T+0交易制度,允许频繁的日内交易,可以大大提高资金效率和市场流动性,同时为短线交易、高频交易创造了条件。

  (5)行情描述。期货交易采用双向竞价的集中交易方式,行情报价有衡量市场中未平仓合约数量的持仓量,以及买卖双方开平仓标识和持仓量增减的作用,可以反映交易者参与市场的兴趣和观点分歧程度。

  (6)零和博弈。期货交易是对抗**易,有人获利必有人亏损,所以在不考虑期货交易外部经济效益的情况下,期货交易是零和交易。

  3.期货价格的特殊性

  (1)特定性。不同的交易所、不同的期货合约在不同时点上形成的期货价格不同,这就是期货价格的特定性。同一品种的期货合约价格在不同交割等级之间有所不同,即使是相同的品种和等级,在不同交割时间和地点的价格也不一样。期货合约通过对细节的明确规定,突出了期货价格的针对性与特定性。

  (2)预期性。期货价格的预期性反映了市场人士在现在时点对未来价格的一种心理预期。

  (3)远期性。期货价格是依据未来的信息或者后市的预期达成的虚拟的远期价格。

  (4)波动敏感性。期货价格的波动敏感性是指期货价格相对于现货价格而言,对消息刺激的反应程度更敏感、波动幅度更大。期货价格的波动敏感性源于期货价格的远期性、期性及其不确定性,以及期货市场的高流动性、信息高效性和交易机制的灵活性。

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