期货从业资格考试重点

　　要参加2018期货从业资格考试的同学们，出国留学网为你整理“2018年期货从业资格《基础知识》考点：期货交易收益风险”，供大家参考学习，希望广大放松心态，从容应对，正常发挥。更多资讯请关注我们网站的更新哦!

　　2018年期货从业资格《基础知识》考点：期货交易收益风险

　　在杠杆机制的作用下，期货交易比股票交易表现出更高的收益性和更大的风险性。下面，不妨作一个具体的比较。假定股票和期货的价格同样是上涨2%，同样是买家，由于股票是全额交易，在不考虑交易成本情况下，获利率就是2%，而对期货交易者来说，假定保证金为10%，那么获利率就是20%了，收益率被放大10倍。当然，高收益与高风险是对称的。对于卖出期货合约的交易者而言，当价格上涨2%时，损失也将高达保证金比例的20%。

　　期货交易有很大的风险，但风险究竟有多大，不妨看一下《期货交易风险说明书》。按照规定，交易者在开设期货交易账户之前，都必须签名确认已经阅读过《期货交易风险说明书》(以下简称《说明书》)。

　　《说明书》在开头就会提到："进行期货交易风险相当大，可能发生巨额损失，损失的总额可能超过您存放在期货经纪公司的全部初始保证金以及追加保证金。因此，您必须认真考虑自己的经济能力是否适合进行期货交易。"

　　《说明书》中还会提到："在某些市场情况下，您可能会难以或无法将持有的未平仓合约平仓。例如，这种情况可能在市场达到涨跌停板时出现。出现这类情况，您的所有保证金有可能无法弥补全部损失，您必须承担由此导致的全部损失。"

　　充分认识期货交易的高风险特征，无论对打算入市的交易者还是已经入市的交易者而言，都有着十分重要的意义。

　　它会告诉打算入市的交易者：只用"闲钱"交易，不要将赖以生存的钱投入期市，不要将不能输或输不起的钱投入期市。

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　　2018年期货从业资格考试《投资分析》精选考点八

　　一、投机交易的发展

　　1、投机交易技术手段的发展

　　2、投机者组织形态的发展

　　3、投机交易方式的发展

　　二、机头投资者的交易策略

　　1、国际商品指数基金

　　(1)国际商品指数基金概述

　　(2)商品指数基金交易策略：购买国债做抵押

　　收益来源于三个方面：价格上涨、展期收益、抵押收益或利息收益

　　2、期货投资基金

　　(1)期货投资基金概述

　　(2)期货投资基金的交易策略

　　3、对冲基金

　　(1)对冲基金概述

　　(2)期货投资基金的交易策略：方向性策略、事件驱动策略、相对价值套利策略

　　三、基本面交易策略

　　1、宏观型交易策略

　　2、行业型交易策略

　　(1)长周期交易策略

　　(2)短周期交易策略

　　3、事件型交易策略

　　4、价差结构型交易策略

　　四、技术型交易策略

　　1、跟随趋势型交易策略

　　2、反趋势型交易策略

　　五、程序化交易

　　1、程序化交易概述：

　　2、程序化交易系统类型：策略型交易、数量型交易

　　3、程序化交易系统设计

　　(1)程序化系统设计原则：真理性、稳定性、简单性

　　(2)程序化交易系统设计步骤：

　　①交易策略的提出

　　②交易对象的筛选

　　③交易策略的公式化

　　④程序化交易系统的统计检验

　　⑤交易系统的优化

　　⑥交易系统的外推检验

　　⑦实战检验

　　⑧监测与维护

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　　2018年期货从业资格考试《基础知识》考点：利率期货

　　套利概述

　　一、套利的概念

　　套利是利用不同(可以是时间不同，也可以是地区不同或品种不同)市场之间的不合理价格差异来谋取低风险利润的一种交易方式。书p228

　　套利，也叫价差交易。套利指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。

　　(书上描述)套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。

　　套利分为两种：

　　期现套利(arbitrage)：利用期货市场和现货市场之间的价差进行的套利行为。 价差交易(spread)：利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为。

　　在交易形式上与套期保值相同，只是套期保值是在现货与期货两个市场上同时买进卖出合约。套利只限于在期货市场上买卖合约。

　　套利的潜在利润不是基于商品价格的上涨或下跌，而是基于不同合约月份之间价差的扩大或缩小，从此构成其套利的头寸。

　　套利者是一种与投机者和套保者都不同的独立群体。

　　二、套利与普通投机交易的区别

　　1、普通投机交易：利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润。

　　套利：从不同的两个期货合约彼此之间或不同市场之间的相对价格差异套取利润。

　　普通投机者关心和研究的是单一合约的或不同市场之间涨跌，而套利者关心和研究的则是不同合约之间或不同市场之间的价差。与价格波动方向无关。

　　2、普通投机交易：在一段时间内只作买或卖，方向明确

　　套利：在同一时间在不同合约之间或不同市场之间进行相反方向的交易，买入并卖出期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色。

　　三、套利的特点与作用

　　(一)套利的特点

　　风险较小：类似套期保值

　　成本较低：佣金和保证金较少

　　套利的佣金支出比一个单盘交易的佣金费用要高，但又不及一个回合单盘交易的两倍。

　　同时，由于套利的风险较小，在保证金的收取上小于单纯投机交易，大大节省了资金的占用。

　　(二)套利的作用

　　套利正是利用期货市场中有关价格失真的机会，并预测这种价格失真会最终消失，从中获取套利利润。

　　有助于价格发现功能的有效发挥

　　有助于市场流动性的提高

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　　考友们都准备好2018期货从业资格考试了吗?本文“2018年期货从业资格考试《投资分析》精选考点七”，跟着出国留学网来了解一下吧。要相信只要自己有足够的实力，无论考什么都不会害怕!

　　2018年期货从业资格考试《投资分析》精选考点七

　　期货交易所

　　1.有下列情形之一的不得担任期货交易所的负责人财务会计人员：违法违纪撤销职务资格的未超五年的。

　　2.交易所履行的责任：

　　提供交易场所。安排合约上市。组织监督结算 交割 交易。保证合约的履行。对会员监督管理。

　　3.建立风险管理制度：

　　保证金制度。大户持仓和持仓限额报告制度。风险准备金制度。涨停板制度。当日无负债制度。

　　4.出现异常情况采取的情况可以是:

　　提高保证金。调整涨停板的幅度。限制会员最大持仓量。暂时停止交易。采取其他紧急措施。

　　5.期货交易所办理下面事情，需要经国务院期货监督管理机构批准:制定或者修改章程，交易规则。上市，中止，取消或者恢复交易品种。上市修改或者中止合约。变更 解散分立 合并交易所

　　期货公司

　　1.申请成立期货公司需要具备条件：

　　注册资金最低3000W

　　高级管理有任职资格，从业人员有从业证

　　有符合法律 行政法规的公司章程

　　主要股东有持续盈利的能力，信用良好，最近三年内无重大违规违纪的操作。

　　有合格的经营场所和业务设施，

　　有健全的风险管理和内部的控制制度

　　2.出资的货币资金比例不低于85% ，国家在受理期货公司设立起6个月内需要做出批准不批准的决定。

　　3.期货公司不得从事变相期货自盈业务、不得给股东 实际控制人关联人提供融资，对外担保。

　　4.期货公司从事经纪业务接受客户委托以自己的名义为客户进行期货交易 交易由客户承担。

　　5.期货董事办理下面事情需要国务院期货监督管理机构批准：

　　合并 分立 停业 解散或者破产

　　变更公司形式

　　变更业务范围

　　变更注册资金。

　　5%股份以上变动(在20日做出批准不批准)

　　设立 收购参股或者终止境外期货经营机构

　　其他的在2个月做出批准不批准。

　　6.期货公司办理下面事，应经期货监督管理派出机构批准：

　　变更法定代表人

　　变更住所或者营业场所

　　设立或者终止境内分支机构(两个月内)

　　变更境内分支机构营业场所 负责人和经营范围

　　其他的在20日内批准不批准

　　7.成立无正当理由超过三个月未开始营业，或者开业后有三个月连续未营业。依法注销的。主动提出注销的。

　　8.期货公司应向交易所报告大户名单。

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　　2018年期货从业资格考试《投资分析》精选考点六

　　统计分析：

　　1952 年，马科维茨( Markowitz)发表r 资产组合理论，正式提出用收益的方差来描述投资风险的概念。

　　市场中性策略是通过构建没有风险暴露的多空组合来追求绝对收益，此策略中多空头寸必须严格匹配，通过把握品种之间的相对强弱关系，追求阿尔法收益而不承担贝塔风险。经典的计量经济学理论为研究市场中性策略提供了很多方法，如协整方法、马尔科夫过程、ARMA模型、GARCH 族模型、SV 模型等，也可以为价差序列和收益率序列的未来变动提供预测。

　　非随机性时间序列包括：

　　平稳性、趋势性和季节性;日数据、周数据序列一般是非平稳的。

　　【时间序列平稳性检验】：Dickey-Fuller检验方法(简称DF检验法)、增广DF检验方法(简称ADF检验法)和Phillips-Perron检验方法(简称PP检验法)。

　　【因果关系检验】：成熟的方法是格兰杰因果检验方法( Cranger Casuality Test)

　　回归方程的【显着性检验】方法有对回归方程线性关系的检验( F-检验)及对回归方程系数显着性进行的检验(T—检验)。

　　【自相关检验】方法有DW 检验法、LM 检验法、回归检验法等。比较常用的是DW 检验法。DW=2 的左右，基本不存在序列的自相关性。

　　【异方差的检验】

　　简单直观的方法：残差图分析法。

　　其他专业方法：等级相关系数检验法、 Goldfeld - Quandt 检验、White 检验、Glejser 检验等。如果模型不存在异方差问题，残差图上的点应该随机分布，呈现一定的规律变化。

　　回归模型存在异方差问题的主要处理方法有：

　　加权最小二乘法与改变模型的数学形式两种方式。

　　变量间的协整关系也称作长期均衡关系。

　　【相关关系】r是指变量之间不确定的依存关系。-1≤r≤1，r=0不相关。

　　【判定系数】是对估计得回归方程拟合度的度量，0≤R2≤1，R2=0，拟合度最差。=1拟合度最好。

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　　2018年期货从业资格考试《投资分析》精选考点四

　　商品分析：

　　FOB+运费=CNF

　　【大豆】CNF*0.367433*6.5*(1+关税)*(1+增值税)=豆粕*0.78+豆油*0.18 PTA生产成本=0.655* PX价格+1200元 纺织

　　PVC自给率95%电石法70%、乙烯法30% 型材、异型材、管材、板材 市盈率=股价/收益; 市净率=市值/净资产 V债券价值～C利息/r收益率^t时间

　　【铜】的加工费TC/RC用TC为铜精矿转化为粗铜的粗练费，美元/吨铜精矿报价;RC是指将粗铜转化为精铜的精炼费用，以美分/磅精通报价。铜精矿的销售价格=LME-TC/RC。

　　【锌】精矿可直接冶练成精炼锌。没有RC,锌的实际加工费用包括协定加工费和价格分享收益. 建筑业用锌33%。

　　【铝】耗电1.45万千瓦/吨、氧化铝1.95吨。电力成本35%-40%左右，氧化铝成本占比为35%左右。电价每降一分钱电解铝成本即可减少145元;

　　【钢胚】需要消耗1.06T生铁或者1.7T含铁量为65%的铁矿石; 0.5T焦炭;

　　【能源化工】特点：原油走势、季节性和频繁波动性、产业链影响因素复杂多变、价格具有垄断性。#价格传导#特点：时间滞后性、过滤短期小幅波动、传导过程有可能被阻断。

　　【贵金属】: 首饰需求、工业需求

　　【黄金】的二次资源：再生金、央行售金和生产商对冲

　　影响股市#供给#：上市公司质量、上市公司的数量和融资规模、宏观经济环境、制度因素、市场因素

　　影响股票#需求#：流动性政策因素、居民金融资产结构的调整、机构投资者的壮大、资本市场的逐步开放

　　分析季节性指数基本方法：季节性图表法、相对关联法 相关关系是指变量之间的不确定的依存关系、直线相关关系

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　　2018期货从业资格考试《法律法规》重点：资格条件与业务范围

　　资格条件与业务范围

　　1.符合条件证券公司：

　　申请日前6个月各项风险指标符合规定标准

　　已按规定建立客户交易结算资金第三方存管制度。

　　2个月风险监管指标合格

　　配备必要的业务人员 公司总部至少5名。开展介绍业务员的营业部至少2名具有期货从业资格的人员。

　　2.本办法所说的风险监控指标是：

　　净资本不低于12亿元

　　流动资产余额不低于流动负债余额的150%

　　对外担保或者负债之和不高于净资产的10%，证券公司发债提供的反担保除外

　　净资本不低于净资产的70%

　　3.证监会在20个交易日内 批准不批准

　　4.证券公司受期货公司委托从事介绍业务 应该提供下面服务：

　　协助办理开户手续

　　提供期货行情信息 交易设施

　　5.证券公司从事介绍业务 和期货公司签订书面委托协议 应该包括：

　　介绍业务范围

　　执行期货保证金安全存管制度

　　介绍业务的对接规则

　　客户投诉的接待方式

　　报酬支付和相关费用的分担方式

　　违约责任

　　应该在5日内报各自的证监会

　　业务规则

　　1.证券公司应当在网站或者供公司显著位置公布下列信息

　　受托从事的介绍业务范围

　　管理人员和业务人员的名单和照片

　　保证金账户信息 存管方式

　　客户开户和交易流程 出入金流程

　　交易结算查询方式

　　保存的介绍业务的凭证 单据 报表合同等 不得少与5年。

　　2.证券公司不得下列行为：

　　代理客户进行期货交易 结算或者交割

　　收付 存取 划转期货保证金

　　1.从业人员应该保守国家秘密 所在机构秘密投资者商业秘密。但是为保护自己的合法权益可以公开。

　　不得代理客户从事期货交易

　　2。从业人员不得由于下列的不正当竞争行为：

　　采用明示和暗示与有关机构有特殊关系的手段招来 投资者。或者垄断

　　在投资者不知情的情况下给投资者代理人或者介绍人返还佣金，

　　排挤对手为目的。低于经营成本标准收取手续费。

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　　2018年期货从业资格考试《投资分析》精选考点三

　　期货定价理论概述

　　1.期货定价的两种假说

　　(1)持有成本假说

　　持有成本假说是早期的商品期货定价理论，也称持有成本理论，是由Kaldor(1939)、Working(1949)和Telser(1958)提出的，认为现货价格和期货价格的差(即持有成本)由三部分组成：融资利息，仓储费用和收益。

　　(2)风险溢价假说。

　　风险溢价假说从投机者的角度分析期货价格，将期货看做与股票一样的风险资产，将 风险-收益法则应用在远期合约和期货合约上，它是由Houthakker(1968)和Dusak(1973)提出的，认为期货价格等于现货价格的预期值加上风险溢价。

　　2.远期定价和期货定价的差异

　　当标的资产价格与利率高度正相关的，在其他条件相同的情况下，期货合约的理论价 格略高于远期合约的理论价格。当标的资产价格与利率高度负相关时，在其他条件相同的 情况下，远期合约的理论价格略高于期货合约的理论价格。

　　有效期仅为几个月的远期合约与期货合约之间的理论价格差异在大多数情况下是小到 可以忽略不计的。只有当合约期限很长时，两者之间才会出现较大的差别。

　　实际运用中，引起两者价格差异的因素有很多，如税收、交易成本和保证金等。另外，期货合约对方违约风险大大低于远期合约，流动性大大高于远期合约，这些都会导致两者价格出现差别。

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