期货投资分析考点

　　本文“2016年期货投资分析考点讲义：农产品分析”由出国留学网期货从业资格考试栏目为您整理，希望对您有所帮助!

　　一、农产品分析总论

　　1.概述

　　商品期货品种投资分析的思路大体一致，一般包括品种特性分析、行业特征分析、产业链分析和其他相关因素分析。农产品分析也离不开农产品本身的生产特点、市场特点和价格影响因素，尤其是农产品行业及其上下游产业链的内在因素和重要的外部相关因素。

　　2.农产品行业分析的共同特征

　　(1)价值是用货币来衡量的。

　　(2)价格行情具有明显的季节性。

　　(3)具有明显的相关性和可替代性。

　　(4)产量具有相对的有限性。

　　二、农产品产业链分析

　　1.农作物种植阶段

　　(1)天气因素。随着农业种植的规模化、集中化发展，天气情况对于农业产量的影响越来越大。

　　(2)季节因素。

　　2.农产品生产加工阶段

　　(1)采购环节。①进口采购，影响进口大豆到岸价格的主要因素包括离岸(POB)现货升贴水、大洋运费、库存、汇率、税率和期货作价成本。②国内采购，国内采购要考虑的因素有国内产区的播种面积、国产农产品的销售价格、国内的运输条件以及进口与国产农产品的比价。

　　(2)生产加工环节。主要因素为产能和开工率以及科技进步。

　　(3)产品销售环节。产品销售环节中需要关注的因素主要有产品的售价、物价水平、运输情况以及企业的经济效益。

　　3.下游企业需求阶段

　　对于下游企业需要考虑的因素包括成本因素和下游因素。

　　三、相关因素分析

　　1.库存消费比

　　库存消费比是对供给紧张程度的描述，它说明我们能将多少剩余供给量结转到下一年，作为对下一年度产量的保险供给量。

　　2.物流因素

　　农产品的物流运输状况，决定了产量有效进入市场的进度和总量，决定了当期有效供给。

　　3.政策因素

　　影响农产品价格的政策因素主要包括：产业政策、贸易政策、税收政策、环境政策、农业补贴政策等。

　　4.农产品套利因素

　　根据农产品之间的比价关系、原材料与加工产成品之间的比价关系的偏离程度和回归关系，投资者可以进行跨市场套利、跨品种套利、跨交割期套利等多种套利操作。机构投资者的大规模套利头寸的建仓和平仓，都会带来行情波动和交易机会。

　　期货从业资格考试《期货投资分析》考点：期货投资一文由出国留学网期货从业资格考试栏目整理发布，一起来看看吧!

　　1.期货投资的一般属性

　　根据金融学和投资学的原理，投资者厌恶风险，追求投资本金的安全和投资的风险补偿，投资活动的核心在于评估、确定资产的价值和管理资产未来的收益与风险，因而，投资具有时间性、预期性和收益的不确定性(风险性)等一般特征。

　　2.期货交易的特殊性

　　(1)延迟交割和到期交割。延迟交割可以是交割时间不定，也可以是交割时间确定。期货合约到期交割必须钱货两清或者现金结算，不可能长期持有。

　　(2)高利润、高风险、高门槛。期货交易的风险远高于其他投资工具，期货投资是高风险、高利润和高门槛的投资。

　　(3)卖空机制和双向交易。期货交易具有卖空机制，可以自由双向交易，不仅可以“先买后卖”，也可以“先卖后买”，不论是牛市还是熊市，投资者只要方向判断正确，都有盈利的机会。

　　(4)T+0交易制度。期货交易实行T+0交易制度，允许频繁的日内交易，可以大大提高资金效率和市场流动性，同时为短线交易、高频交易创造了条件。

　　(5)行情描述。期货交易采用双向竞价的集中交易方式，行情报价有衡量市场中未平仓合约数量的持仓量，以及买卖双方开平仓标识和持仓量增减的作用，可以反映交易者参与市场的兴趣和观点分歧程度。

　　(6)零和博弈。期货交易是对抗**易，有人获利必有人亏损，所以在不考虑期货交易外部经济效益的情况下，期货交易是零和交易。

　　3.期货价格的特殊性

　　(1)特定性。不同的交易所、不同的期货合约在不同时点上形成的期货价格不同，这就是期货价格的特定性。同一品种的期货合约价格在不同交割等级之间有所不同，即使是相同的品种和等级，在不同交割时间和地点的价格也不一样。期货合约通过对细节的明确规定，突出了期货价格的针对性与特定性。

　　(2)预期性。期货价格的预期性反映了市场人士在现在时点对未来价格的一种心理预期。

　　(3)远期性。期货价格是依据未来的信息或者后市的预期达成的虚拟的远期价格。

　　(4)波动敏感性。期货价格的波动敏感性是指期货价格相对于现货价格而言，对消息刺激的反应程度更敏感、波动幅度更大。期货价格的波动敏感性源于期货价格的远期性、期性及其不确定性，以及期货市场的高流动性、信息高效性和交易机制的灵活性。