要点八
(效率市场假说)
1.理论基础：奥斯本(1964)的随机漫步理论。
2.理论提出：尤金•法玛(1965)提出了有效市场理论，并在1970年进一步将该理论系统化。
3.理论内容：该理论将信息分为历史信息、公开信息、内幕信息三类，其核心思想是特定信息能够被迅速知晓。
4.前提条件：信息自由流动，投资者有能力作出正确的判断。
5.基本含义：证券的市场价格及时地反映了全部有价值的信息，且市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场。
6.本质思想：在这样的市场中，“公平原则”得以充分体现。
Ⅰ：内幕信息
Ⅱ：公开信息
Ⅲ：历史信息
2014年证券投资分析考试要点解析：第一章
【点拨1】效率市场假说在新书中仍然是重点，尤其是内幕信息!
【点拨2】将三类信息的外延关系想象成一个鸡蛋的构造就比较容易记住了!
【例题1•单选题】著名的有效市场假说理论是由( )提出的。
A.沃伦•巴菲特
B.尤金•法玛
C.凯恩斯
D.本杰明•格雷厄姆
【答案】B
7.主要分类
(1)强式有效市场：所有信息都能立即反映到证券价格中去，投资者不能战胜市场，所有内幕信息都是无用的。
(2)半强式有效市场：所有公开信息(包括历史信息和当前公开信息)都已经反映到证券价格中去了，因而基本分析法和技术分析法都无用，但内幕信息依然可用。
(3)弱式有效市场：只有历史信息反映到证券价格中去了，基本分析法有用，但技术分析法却无用，内幕信息是可用的。
【点拨3】在效率市场假说中，三类市场的内涵经常成为考点!
【例题2•判断题】只有掌握内幕信息者才能获得非正常超额回报的市场是强式有效市场。( )
A.(对)
B.(错)
【答案】B(错)
【解析】以上是半强式有效市场的特征。
【例题3•判断题】
有效市场假说表明，在有效率的市场中，投资者可以获得超出风险补偿的超额收益。( )
A.(对)
B.(错)
【答案】B(错)
【解析】法玛认为，当证券价格能够充分地反映投资者可以获得的信息时，证券市场就是有效市场，即在有效市场中，无论随机选择何种证券，投资者都只能获得与投资风险相当的正常收益率。
| 报名入口 | 准考证打印入口 | 考试时间 | 备考辅导 | 证券从业考试题库 |