(48)股价变动有一定趋势，( )就是帮助投资者识别大势变动方向的较为实用的方法。
A. 切线理论
B. 形态理论
C. 波浪理论
D. K线理论
(49)在反映股市价格变化时，WMS指标、K线、D线三个指标的灵敏度顺序为( )。
A. WMS指标最快，K线其次，D线最慢
B. K线最快，WMS指标其次，D线最慢
C. D线最快，WMS指标其次，K线最慢
D. K线最快，D线其次，WMS指标最慢
(50)某一行业有如下特征：企业的利润增长很快，但竞争风险较大，破产率与被兼并率相当高，那么这一行业最有可能处于生命周期的( )。
A. 成长期
B. 成熟期
C. 幼稚期
D. 衰退期
(51)我国统计部门公布的失业率为( )。
A. 农村失业率
B. 国家失业率
C. 城市失业率
D. 城镇登记失业率
(52)影响期货价格的主要因素是( )。
A. 持有现货的成本和时间价值全成本
B. 现货金融工具的收益率
C. 融资利率
D. 市净率
(53)在VaR各种计算中，下列属于完全估值法的是( )。
A. 历史模拟法
B. 德尔塔一正态分布法
C. 敏感性测试
D. 压力测试
(54)套利的经济学原理是( )，即如果两个资产是相等的，他们的市场价格应该倾向一致，一旦存在两种价格就出现了套利机会。
A. 摩尔定律
B. 奥格威定律
C. 一价定律
D. 二价定律
(55)下列关于债券久期的说法，正确的是( )。
A. 久期与息票利率呈正相关关系，息票率越高，久期越长
B. 债券的到期期限越长，久期就越短
C. 到期收益率越大，久期越小，但其边际效用递减
D. 多只债券的组合久期等于各只债券久期的算术平均
(56)某一次还本付息债券的票面额为1000元，票面利率为10%，必要收益率为l2%，期限为5年，如果按复利计息，复利贴现，其内在价值为( )元。
A. 907.88
B. 851.14
C. 937.50
D. 913.85
(57)可以考查组合已实现的收益水平是否高于与其所承担的风险水平相匹配的收益水平，也可以考查组合承受单位风险所获得的收益水平的高低。高者则优，低者则劣。这就是所谓的( )。
A. 评价组合业绩的收益调整法
B. 评价组合业绩的加权调整法
C. 评价组合业绩的风险调整法
D. 评价组合业绩的移动调整法
(58)( )也称外在价值，是指期权的买方购买期权而实际支付的价格超过该期权内在价值的那部分价值。
A. 内在价值
B. 履约价值
C. 金融期权时间价值
D. 协定价值
(59)测算股价与移动平均线偏离程度的指标是( )，其基本原理是：如果股价偏离移动平均线太远，不管是在移动平均线上方或下方，都有向平均线回归的要求。
A. MACD
B. WMS
C. KDJ
D. BIAS
(60)证券投资分析有利于投资者正确评估证券的( )。
A. 市场价值
B. 现金价值
C. 投资价值
D. 收益价值
答案和解析
一、单项选择题(本类题共60小题，每题0.5分，共30分。每小题的四个选项中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分)
(1) :D
ASAF的发起者为澳大利亚、中国香港、日本和韩国的证券分析师协会，其注册地在澳大利亚，秘书处设在日本东京，最高决策机构是会员大会，在会员大会闭会期间由ASAF执行委员会行使权利。(2) :A
略
(3) :C
基本分析流派是目前西方投资界的主流派别。
(4) :C
作为综合研究拟定经济和社会发展政策、进行总量平衡、指导总体经济体制改革的宏观调控部门，国家发改委的主要职责是：拟定并组织实施国民经济和社会发展战略、长期规划、年度计划、产业政策和价格政策，监测和调节国民经济运行，搞好经济总量平衡，优化重大经济结构，安排国家重大建设项目，指导和推进经济体制改革。本题的最佳答案是C选项。
(5) :A
如果按单利贴现，内在价值公式为：
其中C=1000*10%=100，M=1000，r=12%，得出P=927.90。
(6) :B
PSY指标的取值范围在0—100之间，取值在25～75之间时，说明多空双方处于平衡状态;如果PSY小于10，是强烈的买入信号;PSY大于90，是强烈的卖出信号。
(7) :B
6/10%-50=10
(8) :C
(9) :A
对称三角形情况大多是发生在一个大趋势进行的途中，它表示原有的趋势暂时处于休整阶段，之后还要随着原趋势的方向继续行动。由此可见，见到对称三角形后，股价今后走向最大的可能是沿原有的趋势方向运动。本题的最佳答案是A选项。
(10) :C
利率期限结构理论就是基于这三种因素分别建立起来的：(1)市场预期理论，认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期。
(2)流动性偏好理论，基本观点是投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物。因此，投资者在接受长期债券时就会要求将与较长偿还期限相联系的风险给予补偿，这便导致了流动性溢价的存在。(3)市场分割理论，投资者和借款人由于偏好或者某种投资期限习惯的制约。本题的最佳答案是C选项。
(11) :D
暗含在到期收益率计算中的一个假设条件是债券的息票利息能按到期收益率再投资，因而到期收益率是一个预期收益率。也就是说，到期收益率的实现依赖于以下条件：将债券一直持有至期满，且票面利息以到期收益率做再投资。如果不能同时满足这两个条件，投资者的实际收益率就会高于或
低于到期收益率。本题的最佳答案是D选项。
(12) :C
总量分析法是指对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析，如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律的分析等，进而说明整个经济的状态和全貌。
(13) :D
成长时期企业的利润虽然增长很快，但所面临的竞争风险-agaiz常大，破产率与被兼并率相当高。由于市场竞争优胜劣汰规律的作用，市场上生产厂商的数量会在一个阶段后出现大幅度减少，之后开始逐渐稳定下来。本题的最佳答案是D选项。(14) :C
本题是对现金债务总额比的灵活运用。根据公式，现金债务总额=经营现金净流量/债务总额，此项比率体现了企业最大的付息能力，如果市场利率超过这个比率，那么企业将不能按时付息，因此可以通过这个公式反算公司的负债能力。当市场利率为10%时，公司最大的负债能力=8000/10%=80000万元。本题的最佳答案是C选项。
(15) :B
略
(16) :D
速动比率是从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债的比值。速动比率的计算公式为：速动比率=(流动资产一存货)/流动负债。本题的最佳答案是D选项。
(17) :C
持续性缺口是在证券价格向某一方向有效突破之后，由于急速运动而在途中出现的缺口，它是一个趋势的持续信号。
(18) :D
遗传工程行业正处于行业生命周期的幼稚期，企业数量少且风险较大;采矿行业已进入衰退期，这种投资可能存在较大不安全性;医疗服务目前正处于成长阶段，增长速度快且风险相对较小;超级市场行业目前进入成熟期，未来将会继续增长，但是增长速度比医疗服务业慢，因此综合评价来看，投资医疗服务是最好的选择。本题的最佳答案是D选项。
(19) :D
可行域满足一个共同的特点：左边界必然向外凸或呈线性，即不会出现凹陷。
(20) :A
技术分析的缺点是考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断。技术分析适用于短期的行情预测，要进行周期较长的分析必须依靠别的因素，这是应用技术分析最应该注意的问题。技术分析所得到的结论仅仅具有一种建议的性质，并应该是以概率的形式出现。本题的最佳答案是A选项。
(21) :A
影响股票投资价值的内部因素主要包括公司净资产、盈利水平、股利政策、股份分割、增资和减资以及资产重组等。一般来讲，公司增资会使每股净资产上升，从而促使股价上升，A选项说法错误。本题的最佳答案是A选项。
(22) :B
2001年11月我国正式加入WT0，我国政府在入世谈判中对资本市场的逐步开放做出了实质性的承诺。这些承诺包括：(1)B股业务。(2)合资证券经营机构。(3)资产管理服务。
(23) :B
略
(24) :D
从利率角度分析，通货紧缩形成了利率下调的稳定预期。由于真实利率等于名义利率减去通货膨胀率，下调名义利率降低了社会的投资预期收益率，导致有效需求和投资支出进一步减少，工资降低，失业增多，企业的效益下滑，居民收入减少，引致物价更大幅度的下降。可见，因通货紧缩带来的经济负增长，使得股票、债券及房地产等资产价格大幅下降，银行资产状况严重恶化。本题的最佳答案是D选项。
(25) :B
套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。其含义是指与现货市场相关的经营者或交易者在现货市场上买进或卖出一定数量的现货品种的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数值相当但方向相反的期货合约，以期在未来某一时间，通过同时将现货和期货市场上的头寸平仓后，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格风险的目的。本题的最佳答案是B选项。
(26) :C
略
(27) :B
现金流动负债比是经营现金净流量与流动负债的比值，其计算公式如下：现金流动负债比=经营现金净流量/流动负债。由题意，现金流动负债比=经营现金净流量/流动负债=5000000/8000000=0.625。本题的最佳答案是B选项。
(28) :B
MACD是由正负差(DIF)和异同平均数(DEA)两部分组成，DIF是核心，DEA是辅助。MACD的缺点与移动平均线相同，在股市没有明显趋势而进入盘整时，失误的时候较多。本题的最佳答案是B选项。
(29) :D
结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。如国民生产总值中三次产业的结构分析、消费和投资的结构分析、经济增长中各因素作用的结构分析等。结构分析主要是一种静态分析，即对一定时间内经济系统中各组成部分变动规律的分析。如果对不同时期内经济结构变动进行分析，则属于动态分析。本题的最佳答案是D选项。
(30) :A
略
(31) :C
简单估计法是股票市盈率估计的主要方法之一，又分为利用历史数据进行估计和市场决定法。其中，算数平均数法或中间数法、趋势调整法以及回归调整法都属于利用历史数据进行估计的方法，而市场预期回报率倒数法属于市场决定法。
(32) :B
在其他条件相同的情况下，大额折价发行的低利附息债券的税前收益率必然略低于同类高利附息债券。也就是说，低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高，A选项正确;信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低，B选项错误;其他选项描述正确。本题的最佳答案是B选项。
(33) :C
行业处于成熟期的特点主要有：(1)企业规模空前、地位显赫，产品普及程度高;(2)行业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和，买方市场出现; (3)构成支柱产业地位，其生产要素份额、产值、利税份额在国民经济中占有一席之地。从成熟期的特点来分析，电力行业已进入成熟期。纺织已经进入衰退期，电子商务和个人电脑行业处于生命周期的成长期。本题的最佳答案是C选项。
(34) :A
2002年3月11日，基于经济全球化与中国加入WT0的新形势，原国家发展计划委员会、原国家经济贸易委员会及原对外贸易经济合作部联合修订并发布的《外商投资产业指导目录》及其附件成为我国现行产业政策中的重要组成部分。2007年对该指导目录进行了修订，并于同年12月1日起实施。本题的最佳答案是A选项。
(35) :C
收入政策目标包括收入总量目标和收入结构目标。收入总量目标着眼于近期的宏观经济总量平衡，着重处理积累和消费、人们近期生活水平改善和国家长远经济发展的关系以及失业和通货膨胀的问题。收入结构目标则着眼于处理各种收入的比例，以解决公共消费和私人消费、收入差距等问题。本题的最佳答案是C选项。
(36) :D
特雷诺指数的公式为Tp=(Rp—RF)/βp，其中Rp=6%，RF=4%，βp=1.2，代入公式计算得出Tp=0.0167。本题的最佳答案是D选项。
(37) :C
略
(38) :B
储蓄是投资的来源，但储蓄不能自动转化为投资，储蓄向投资的转化依赖于一定的市场条件。货币政策可以通过利率的变化影响投资成本和投资的边际效率，提高储蓄转化的比重，并通过金融市场有效运作实现资源的合理配置。本题的最佳答案是B选项。
(39) :D
可转换债券的转换价值=标的股票市场价格×转换比例，转换比例=可转换证券面额/转换价格，因此该可转换债券的转换价值=8×1000/10=800(元)。本题的最佳答案是D选项。
(40) :A
略
(41) :B
四个价格中，收盘价是最重要的，很多技术分析方法只关心收盘价，而不理会其余三个价格。我们在说到目前某只股票的价格时，说的往往是收盘价。
(42) :B
每股营业现金净流量反映的是公司最大的分派股利能力，超过此限度，就要借款分红。股票获利率主要用于非上市公司。股利支付率是反映公司股利分配政策和支付股利的能力。现金股利保障倍数越大，说明支付现金股利的能力越强。本题的最佳答案是B选项。
(43) :B
略
(44) :C
可转换证券的转换价值=转换比例×标的股票市场价格，即该债券的转换价值=20×40=800(元)，市场价格>转换价值，应该计算可转债的转换升水，转换升水率=(1000—800)/800×100%=25%。本题的最佳答案是C选项。
(45) :C
证券组合管理的意义在于采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，以达到在保证预定收益的前提下使投资风险最小或在控制风险的前提下使投资收益最大化的目标，避免投资过程的随意性。组合管理的目标是实现投资收益的最大化，也就是使组合的风险和收益特征能够给投资者带来最大满足。本题的最佳答案是C选项。
(46) :C
投资者在接受长期债券时就会要求将与较长偿还期限相联系的风险给予补偿，这便导致了流动性溢价的存在。流动性溢价便是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。债券的期限越长，流动性溢价越大，体现了期限长的债券拥有较高的价格风险。本题的最佳答案是C选项。
(47) :C
由于久期反映了利率变化对债券价格的影响程度，因此，久期已成为市场普遍接受的风险控制指标。金融机构在实践中通常会应用久期来控制持仓债券的利率风险，具体的措施是针对固定收益类产品设定“久期×额度”指标进行控制。本题的最佳答案是C选项。
(48) :A
股价变动有一定的趋势，在长期上涨或下跌的趋势中，会有短暂的盘旋或调整，投资者应把握长期趋势，不为暂时的回调和反弹所迷惑，同时也应及时把握大势的反转。切线理论就是帮助投资者识别大势变动方向的较为实用的方法。本题的最佳答案是A选项。
(49) :A
在反映股市价格变化时，WMS最快，K其次，D最慢。K指标反应敏捷，但容易出错;D指标反应稍慢，但稳重可靠。本题的最佳答案是A选项。
(50) :A
在成长时期，企业的利润虽然增长很快，但所面临的竞争风险也非常大，破产率与被兼并率相当高。由于市场竞争优胜劣汰规律的作用，市场上生产厂商的数量会在一个阶段后出现大幅度减少，之后开始逐渐稳定下来。由于市场需求趋向饱和，产品的销售增长率减慢，迅速赚取利润的机会减少，整个行业便开始进入成熟期。本题的最佳答案是A选项。
(51) :D
我国统计部门公布的失业率为城镇登记失业率，即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比。
(52) :A
略
(53) :A
到目前为止，VaR的计算方法有许多种，但从最基本的层次上可以归纳为两种：局部估值法和完全估值法。局部估值法是通过仅在资产组合的初始状态做一次估值，并利用局部求导来推断可能的资产变化而得出风险衡量值。德尔塔一正态分布法就是典型的局部估值法。完全估值法是通过对各种情景下投资组合的重新定价来衡量风险。历史模拟法和蒙特卡罗模拟法是典型的完全估值法。本题的最佳答案是A选项。
(54) :C
略
(55) :C
在一般情况下，债券的到期期限总是大于久期。久期具有以下几个方面的性质：(1)久期与息票利率呈相反的关系，息票率越高，久期越短，这是因为债券更多部分的现金流以利息支付的形式返还，收回债券投资本金所需时间缩短;(2)债券的到期期限越长，久期也越长。不过，随着期限的增长，同一幅度的期限上升所能引起的久期增加递减，即期限对久期的边际作用递减;(3)久期与到期收益率之间呈相反的关系，到期收益率越大，久期越小，但其边际作用效果也递减; (4)多只债券的组合久期等于各只债券久期的加权平均，其权数等于每只债券在组合中所占的比重。因此，只有C选项的说法正确。
(56) :D
本题是按复利计息，复利贴现，因此其内在价值决定公式为：
P=[M(1+i)n]/(1+r)n
其中M=1000，i=10%，r=12%，n=5，
代入公式得：P=[1000(1+10%)5]/(1+12%)5=913.85(元)。
本题的最佳答案是D选项。
(57) :C
略
(58) :C
金融期权时间价值，也称“外在价值”，是指期权的买方购买期权而实际支付的价格超过该期权内在价值的那部分价值。期权的买方之所以愿意支付额外的费用，是因为希望随着时间的推移和标的物市场价格的变动，该期权的内在价值得以增加，使虚值期权或平价期权变为实值期权，或使实值期权的内在价值进一步提高。本题的最佳答案是C选项。
(59) :D
BIAS指标属于超买超卖型指标，BIAS是测算股价与移动平均线偏离程度的指标，其基本原理是：如果股价偏离移动平均线太远，不管是在移动平均线上方或下方，都有向平均线回归的要求。本题的最佳答案是D选项。
(60) :C
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