2016注册会计师考试《财务成本管理》易错题

2016注册会计师考试《财务成本管理》易错题

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一、单项选择题

　1、 关于美式期权估价，下列说法中不正确的是(　)。

　　A、对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用BS模型进行估价

　　B、对于派发股利的美式看涨期权可以使用期权定价模型进行估价

　　C、BS模型不适用于美式看跌期权，也没有参考价值

　　D、派发股利的美式期权，可以利用二叉树模型进行估价

　【正确答案】 C

　【解析】 BS模型不允许提前执行，也就不适用于美式看跌期权估价。不过，通常情况下使用BS模型对美式看跌期权估价，误差并不大，仍然具有参考价值。C选项的说法不正确。

　　2、 假设A公司的股票现行市价为60元，以该股票为标的物的看涨期权的执行价格为63元，到期时间为6个月，6个月后，股价的变动有两种可能：上升20%;下降18%。半年的无风险利率为3%，则该看涨期权的套期保值比例为(　)。

　　A、0.38

　　B、0.23

　　C、0.39

　　D、0.42

　【正确答案】 C

　【解析】 Su=60×(1+20%)=72(元)

　　Sd=60×(1-18%)=49.2(元)

　　Cu=72-63=9(元)

　　Cd=0

　　H=(Cu-Cd)/(Su-Sd)=(9-0)/(72-49.2)=0.39

　　3、 公司目前的股票市价为100元，期权市场上以1股该股票为标的资产的、到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为98元，年无风险利率为4%。若看涨期权的价值为16.03元，则看跌期权价值为(　)元。

　　A、16.03

　　B、12.11

　　C、2

　　D、14.03

　【正确答案】 B

　【解析】本题考核平价定理。看跌期权价值=看涨期权价值-标的资产价格+执行价格现值=16.03-100+98/1.02=12.11(元)。

二、多项选择题

　1、企业的整体价值观念主要体现在(　)。

　　A、整体价值是各部分价值的简单相加

　　B、整体价值来源于要素的结合方式

　　C、部分只有在整体中才能体现出其价值

　　D、整体价值只有在运行中才能体现出来

　【正确答案】 BCD

　【解析】企业的整体价值观念主要体现在四个方面：(1)整体不是各部分的简单相加;(2)整体价值来源于要素的结合方式;(3)部分只有在整体中才能体现出其价值;(4)整体价值只有在运行中才能体现出来。

　　A、无论是企业还是项目都可以给投资主体带来现金流量

　　B、现金流量都具有不确定性

　　C、寿命都是有限的

　　D、都具有稳定的或下降的现金流

　【正确答案】 CD

　【解析】投资项目的寿命是有限的，而企业的寿命是无限的;典型的项目投资具有稳定的或下降的现金流，而企业通常将收益再投资并产生增长的现金流。所以选项C、D的说法不正确。

　3、关于企业价值评估，下列表述中不正确的有(　)。

　　A、价值评估提供的是有关“公平市场价值”的信息

　　B、价值评估是一种科学分析方法，其得出的结论是非常精确的

　　C、价值评估不否认市场的完善性，但是不承认市场的有效性

　　D、价值评估提供的结论有很强的时效性

　【正确答案】 BC

　【解析】企业价值评估的一般对象是企业作为一个整体的公平市场价值，因此选项A的说法正确。价值评估是一种经济“评估”方法，评估是一种定量分析，但它并不是完全客观和科学的，带有一定的主观估计性质，其结论必然会存在一定误差，不可能绝对正确，所以选项B的说法不正确。价值评估认为：市场只在一定程度上有效，即并非完全有效。价值评估正是利用市场的缺点寻找被低估的资产。即价值评估不否认市场的有效性，但是不承认市场的完善性。因此选项C的说法不正确。企业价值受企业状况和市场状况的影响，随时都会变化。价值评估依赖的企业信息和市场信息也在不断波动，新信息的出现随时可能改变评估的结论。因此，企业价值评估提供的结论具有很强的时效性，选项D的说法正确。

　4、企业整体的经济价值可分为(　)。

　　A、实体价值和股权价值

　　B、持续经营价值和清算价值

　　C、少数股权价值和控股权价值

　　D、公平市场价值和会计价值

　【正确答案】 ABC

　【解析】企业整体价值的类别包括：实体价值与股权价值;持续经营价值与清算价值;少数股权价值与控股权价值。ABC选项正确。