2016注册会计师财务管理复习每日练习

　　2016注册会计师财务管理复习每日练习

　　出国留学网注册会计师考试栏目为考生整理分享2016注册会计师财务管理复习每日练习试题及答案，欢迎考生前来参考，希望对考生冲刺复习备考财管能有所帮助。

　　多项选择题

　　1、二叉树模型的推导始于建立一个投资组合，属于这个投资组合内容的有(　)。

　　A、一定金额的借款

　　B、一定数量的股票多头头寸

　　C、一定数量的股票空头头寸

　　D、该股票的看涨期权的空头头寸

　　2、下列各项中，属于建立二叉树期权定价模型假设基础的有(　)。

　　A、市场投资没有交易成本

　　B、投资者都是价格的接受者

　　C、不允许完全使用卖空所得款项

　　D、未来股票的价格将是两种可能值中的一个

　　3、下列关于期权估值原理的表述中，正确的有(　)。

　　A、在复制原理下，需要运用财务杠杆投资股票来复制期权

　　B、在复制原理下，每一步计算都要复制投资组合

　　C、风险中性原理是复制原理的替代办法

　　D、采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是不相同的

　　4、布莱克—斯科尔斯模型的参数“无风险利率”，可以选用与期权到期日相同的国库券利率，这个利率是指(　)。

　　A、国库券的市场利率

　　B、国库券的票面利率

　　C、按连续复利计算的利率

　　D、按年复利计算的利率

　　1、BD

　　【解析】二叉树模型的推导始于建立一个投资组合：(1)一定数量的股票多头头寸;(2)该股票的看涨期权的空头头寸。

　　2、ABD

　　【解析】建立二叉树期权定价模型的假设基础包括：(1)市场投资没有交易成本;(2)投资者都是价格的接受者;(3)允许完全使用卖空所得款项;(4)允许以无风险利率借入或贷出款项;(5)未来股票的价格将是两种可能值中的一个。所以答案是选项A、B、D.

　　3、ABC

　　【解析】在复制原理下，需要运用财务杠杆投资股票来复制期权，这种做法在涉及复杂期权或涉及多个期间时，非常繁琐。其替代办法就是风险中性原理。在风险中性原理下，不用每一步计算都复制投资组合。采用风险中性原理与复制原理计算出的期权价值是相同的。

　　4、AC

　　【解析】布莱克—斯科尔斯模型中的参数“无风险利率”，可以选择与期权到期日相同的国库券利率，这里所说的国库券利率是指其市场利率，而不是票面利率。国库券的市场利率是根据市场价格计算的到期报酬率，并且模型中的无风险利率是指按连续复利计算的利率，而不是常见的按年复利计算的利率。

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