注册会计师《财务成本管理》2016年考点：资本结构理论

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　　(一)MM理论假设前提

　　(1)经营风险可以用息税前利润的方差来衡量，具有相同经营风险的公司称为风险同类;

　　(2)投资者等市场参与者对公司未来的收益和风险的预期是相同的;

　　(3)完美资本市场，即在股票与债券进行交易的市场中没有交易成本，且个人与机构投资者的借款利率与公司相同;

　　(4)借债无风险，即公司或个人投资者的所有债务利率均为无风险利率，与债务数量无关;

　　(5)全部现金流是永续的，即公司息前税前利润具有永续的零增长特征，债券也是永续的。

　　(二)无税MM理论

　　(三)有税MM理论

　　(四)权衡理论

　　(五)代理理论

　　VL(有负债企业价值)=VU(无负债企业价值)+PV(利息抵税)-PV(财务困境成本)+PV(债务代理收益)-PV(债务代理成本)

　　(六)优序融资理论

　　考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，其次是债务筹资(先普通债券后可转换债券)，而将发行新股作为最后的选择。

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