《财务管理》第五章考点强化练习

　　《财务管理》第五章考点强化练习

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　　第五章 债券和股票估价

　　【单选题】：

　　ABC公司20×1年2月1日用平价购买一张面额为1 000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日到期。该公司持有该债券至到期日，则其到期收益率为( )。

　　A.9%

　　B.9.5%

　　C.7%

　　D.8%

　　【答案】D

　　【解析】未来现金流入的现值=现金流出的现值

　　80×(P/A，i，5)+1000 ×(P/F，i，5)=1000

　　解该方程要用“试误法”。

　　用i=8%试算：

　　80×(P/A，8%，5)+1 000×(P/F，8%, 5)

　　=80×3.9927+1 000×0.6806

　　=1 000(元)

　　所以，到期收益率=8%

　　【多选题】：

　　债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有( )。(2006年)

　　A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

　　B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

　　C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低

　　D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

　　【答案】BD

　　【解析】本题的主要考核点是债券价值的主要影响因素分析。因为债券的面值和票面利率相同，若同时满足两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，对于平息溢价发行债券(即分期付息债券)，偿还期限越长，表明未来获得的高于市场利率的利息机会多，则债券价值越高，所以选项A错误，选项B正确;对于溢价发行的债券，加快付息频率，债券价值会上升，所以选项C错误;对于溢价发行债券，票面利率高于必要报酬率，所以当必要报酬率与票面利率差额越大，(因债券的票面利率相同)即表明必要报酬率越低，则债券价值应越大。当其他因素不变时，必要报酬率与债券价值是呈反向变动的，所以选项D正确。

　　【多选题】：

　　对于平息债券，下列关于债券价值的说法中，正确的有( )。

　　A.当市场利率高于票面利率时，债券价值高于债券面值

　　B.当市场利率不变时，随着债券到期时间的缩短，溢价发行债券的价值逐渐下降，最终等于债券面值

　　C.当市场利率发生变化时，随着债券到期时间的缩短，市场利率变化对债券价值的影响越来越小

　　D.当票面利率不变时，溢价出售债券的计息期越短，债券价值越大

　　【答案】 B、C、D

　　【解析】当市场利率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，A错误。