注册会计师财务成本管理考点:互斥项目的排序问题

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　　注册会计师财务成本管理考点:互斥项目的排序问题

　　(一)项目寿命相同，但是投资规模不同，利用净现值和内含报酬率进行选优时结论有矛盾时:

　　【提示】此时应当以净现值法结论优先。

　　(二)项目寿命不相同时

　　1.共同年限法(重置价值链法)

　　计算原理：

　　假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值。

　　【提示】通常选最小公倍寿命为共同年限。

　　决策原则：

　　选择调整后净现值最大的方案为优。

　　2.等额年金法

　　计算步骤

　　(1)计算两项目的净现值;

　　(2)计算净现值的等额年金额=该方案净现值/(P/A，i，n)

　　(3)永续净现值=等额年金额/资本成本i

　　【提示】等额年金法的最后一步即永续净现值的计算，并非总是必要的。在资本成本相同时，等额年金大的项目永续净现值肯定大，根据等额年金大小就可以直接判断项目的优劣。

　　决策原则：

　　选择永续净现值最大的方案为优。

　　3.共同年限法与等额年金法的缺陷：

　　(1)有的领域技术进步快，不可能原样复制;

　　(2)如果通货膨胀比较严重，必须考虑重置成本的上升，两种方法均未考虑;

　　(3)长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，两种方法均未考虑。

　　考点练习：多选题

　　下列关于互斥项目排序的表述中，正确的有(　)。

　　A、共同年限法也被称为重置价值链法

　　B、如果两个互斥项目的寿命和投资额都不同，此时可以使用共同年限法或等额年金法来决策

　　C、如果两个互斥项目的寿命相同，但是投资额不同，评估时优先使用净现值法

　　D、共同年限法与等额年金法相比，比较直观但是不易于理解

　　【答案】 ABC

　　【解析】共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金流的工作很困难，而等额年金法应用简单，但不便于理解，所以，选项D的说法错误。