注册会计师财务成本管理考点：内含增长率

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　　注册会计师财务成本管理考点：内含增长率

　　【例题·多选题】甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长。在其他因素不变的情况下，下列说法中正确的有( )。

　　A.销售净利率越高，内含增长率越高

　　B.净经营资产周转次数越高，内含增长率越高

　　C.经营负债销售百分比越高，内含增长率越高

　　D.股利支付率越高，内含增长率越高

　　【答案】ABC

　　【解析】内含增长率=(预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率)/(1-预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率)，根据公式可知预计销售净利率、净经营资产周转率、预计利润留存率与内含增长率同向变动，选项A、B正确;经营负债销售百分比提高，会使净经营资产降低，净经营资产周转率提高，从而使内含增长率提高，选项C正确;而预计利润留存率与预计股利支付率反向变动，所以预计股利支付率与内含增长率反向变动，选项D错误。

　　【例题·单选题】由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为75%，经营负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率10%，股利支付率为20%,若预计下一年单价会下降2%,则据此可以预计下年销量增长率为( )。

　　A.23.53% B.26.05%

　　C.17.73% D.15.38%

　　【答案】C

　　【解析】由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为x，

　　净经营资产周转率=1/(75%-15%)=1/0.6

　　内含增长率=(10%×1/0.6×80%)/(1- 10%×1/0.6×80%)

　　=15.38%

　　(1-2%)×(1+销量增长率)-1=15.38%

　　所以销量增长率=17.73%。

　　【例题·多选题】企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有( )。

　　A.若股利支付率为0，外部融资需求与销售净利率无关

　　B.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金

　　C.当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资

　　D.可动用金融资产越大，外部融资需求越大

　　【答案】BC

　　【解析】若股利支付率为1，外部融资需求与销售净利率无关;可动用金融资产越大，外部融资需求越小。

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