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四、投资方案比较和选择(本章节重点关注方法计算)
投资方案评价指标
回收期、净现值、净年值等
静态投资回收期(不常用)
等于
(累计净现值流量开始出现正值年份数)-1+(上年累计净现金流量绝对值)/(当年净现金流量)
动态评价指标(计算案例P54-61)
净现值(NPV)
净现值是指按一定的折现率(基准折现率ic)，将各年的净现金流量折现到同一时点(计算基准年，通常是期初)的现值累加值。
如果净现值大于零，即NPV≥0，说明该投资方案的经济效果高于基准收益率水平，该方案在经济上是可行的。净现值越大，投资方案就越优。
净现值率(NPVI)
净现值率是按基准折现率求得的方案计算期内的净现值与其全部投资现值的比率,它反映了单位投资现值所获得的净现值。
净现值率的判别标准：单一项目方案，若NPVR>0，投资方案应予以接受，若NPVR<0，投资方案应予以拒绝。对于多方案比选，若净现值率大于或等于零，且最大者为优。
净年值(NAV)
净年值是将方案各个不同时点的净现金流量按基准收益率折算成与其等值的整个寿命期内的等额支付序列年值。
净年值的判别标准：在独立方案或单一方案评价时，NAV≥0，方案可行;NAV <0，方案应予以拒绝。在多方案比较时，净年值大的方案为优。
费用现值(PC)、费用年值(AC)
费用现值，就是把不同方案计算期内的年成本按基准收益率换算为基准年的现值，再加上方案的总投资现值。费用年值是将投资方案的投资及费用，按照预定的贴现率折算成等值的年成本。
费用现值的判别准则：费用现值可用于多方案比选，但各方案必须具备相同的研究周期(寿命不等的方案取寿命最小公倍数为共同的研究期)，费用现值最小的方案为优。
费用年值的判别准则：费用年值可用于多方案比选，费用现值最小的方案是经济性较好的方案。
动态投资回收期
内部收益率(IRR)
其求解步骤如下：
(1) 计算各年的净现金流量。
(2) 在满足下列两个条件的基础上预先估计两个适当的折现率im, in，满足：
如果预估的im, in不满足这两个条件要重新预估，直至满足条件。
(3) 用线性插值法近似求得内部收益率IRR。
式中im——插值用的低折现率;
in——插值用的高折现率;
NPV(im)——用im计算的净现值(正值);
NPV(in)——用in计算的净现值(负值)。
*另一法例题
(P/A,IRR,10)=4.8
i1=15% 5.0188
i2=20% 4.1925
IRR=15%+(4.8-4.1925)/(5.0188-4.1925)*(20%-15%)
内部收益率IRR指标适用于单方案经济评价，在互斥方案评价中，不可以采用IRR指标进行比较大小排序确定其优劣，而是采用差额内部收益率进行比较。
投资方案关系与分类(概念记忆，预防选择题)
独立方案，互斥方案分析评价(方法记忆)
重点记忆差额类的计算△NCF，△IRR
年等额净回收额法NA=NPV*(A/P,i,n)
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