证券投资分析考点

　　出国留学网证券从业考试栏目为大家分享“2016证券从业《投资分析》第一章考点”，希望对考生能有帮助。想了解更多关于证券从业考试的讯息，请关注我们出国留学网。

　　2016证券从业《投资分析》第一章考点

　　第一节　证券投资分析的含义及目标

　　一、证券投资分析的含义

　　证券投资：指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。

　　证券投资分析：是指通过各种专业分析，对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。

　　二、证券投资分析的目标

　　(一)实现投资决策的科学性;

　　科学的投资决策有助于保证正确性。但由于背景情况不同，不同的投资者，要努力寻找到相应的投资对象。相应：在风险性、收益性、流动性和时间性方面的相应，相匹配。(当幸福来敲门)

　　(二) 实现证券投资净效用最大化。

　　证券投资的目的：净效用(收益带来的正效应和风险带来的负效应的权衡)最大化。

　　在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。

　　1.正确评估证券的投资价值。

　　2.降低投资者的投资风险。

　　例题，单选：证券投资的目的是(　)。

　　A.证券风险最小化

　　B.证券投资净效用最大化

　　C.证券投资预期收益与风险固定化

　　D.证券流动性最大化

　　『正确答案』B

　　证券从业资格考试频道编辑推荐：

　　2016年证券从业资格考试通关技巧

　　2016年证券从业资格考试改革科目相关问题解答

　　各省2016年证券从业资格考试全年报名时间表汇总

　　《证券投资分析》考点“证券投资技术分析主要技术指标”你掌握了吗？跟着出国留学网证券从业资格考试频道一起来看看吧，希望广大证券从业资格考试的考生多熟悉考点，预祝各位都能顺利通考试，更多试题以及考试资讯请持续关注本频道。

　　一、技术指标方法简述

　　(一)技术指标法的含义与本质

　　1、所谓技术指标法，就是应用一定的数学公式，对原始数据进行处理，得出指标值，将指标值绘成图表，从定量的角度对股市进行预测的方法。这里的原始数据指开盘价、最高价、最低价、收盘价、成交量和成交金额等。

　　2、技术指标法的本质是通过数学公式产生技术指标。这个指标反映了股市的某一方面深层次的内涵，这些内涵仅仅通过原始数据是很难看出的。技术指标是一种定量分析方法，它克服了定性分析方法的不足，极大提高了具体操作的精确度。

　　(二)技术指标的分类

　　1、趋势型指标;2、超买超卖型指标;3、人气型指标;4、大势型指标。

　　(三)技术指标法与其他技术分析方法的关系

　　其他技术分析方法都有一个共同的特点，就是过分重视价格，而对成交量重视不够。

　　(四)应用时注意的问题

　　1、任何技术指标都有自己的适应范围和应用条件

　　2、使用多个具有互补性的指标时，可以极大提高预测精度。

　　二、主要技术指标

　　(一)趋势指标

　　1、MA(移动平均)

　　MA计算方法就是连续若干天的收盘价的算术平均MA有5个特点。(特点)

　　(1)追踪趋势

　　MA能够表示价格的趋势方向，并追随这个趋势。MA消除了价格在升降过程中出现的小起伏。因此，可以认为，MA的趋势方向反映了价格波动的方向。

　　(2)滞后性

　　在价格原有趋势发生反转时，调头转向的速度落后于价格的趋势。等到MA发出趋势反转信号时，价格调头的幅度已经很大了。

　　(3)稳定性

　　MA在数值上要发生比较大地改变，都比较困难，必须是当天的价格有很大的变动。这种稳定性有优点，也有缺点。

　　(4)助涨助跌性

　　当价格突破了MA曲线的时候，无论是向上突破还是向下突破，价格有继续向突破方面再走一程的愿望。

　　(5)支撑压力性

　　MA在价格走势中起支撑线和压力线的作用。对MA的突破，实际上是对支撑线或压力线的突破。

　　黄金交叉是指小参数的短周期MA曲线从下向上穿过大参数的长周期MA曲线。

　　死亡交叉是指小参数的短周期MA曲线从上向下穿过参数大的长周期MA曲线。

　　2、MACD平滑异同移动平均线。

　　该指标是在对价格进行指数平滑的基础上进行行情的研判。

　　DIF和MACD由负数变成正数，与横坐标轴产生交叉，则市场属于多头市场。在较低的位置DIF向上突破MACD是买入信号。属于黄金交叉的范畴;在横轴附近，DIF向下跌破MACD只能认为是回落，作获...

　　《证券投资分析》考点“证券组合可行域和边界”你掌握了吗？跟着出国留学网证券从业资格考试频道一起来看看吧，希望广大证券从业资格考试的考生多熟悉考点，预祝各位都能顺利通考试，更多试题以及考试资讯请持续关注本频道。

　　(一)证券组合的可行域

　　证券组合的可行域表示了所有可能的证券组合。

　　1、两种证券组合的可行域

　　(1)两证券完全正相关，此时，组合的风险、收益呈线性关系

　　(2)两证券完全负相关，此时，组合的风险—收益关系呈折线形式;并且组合可以降低风险，即在收益相同的情况下，组合的风险小于两证券风险的线性组合，且可以通过A、B证券比例的调整达到无风险组合。

　　(3)两证券不相关

　　此时，组合的风险—收益关系呈双曲线形式;且存在方差最小证券组合。

　　(4)两证券不完全相关

　　向左凸的曲线，且相关系数越趋近-1，曲线弯曲程度越大，组合降低风险的效果越明显。

　　2、多种证券完全正相关

　　无卖空：向左凸的扇形区域;可卖空：向左凸的无限区域

　　证券从业资格考试频道特别推荐：

　　教你四步熟读证券从业资格考试教材

　　2015年6月证券从业资格统考真题及答案汇总

　　证券从业资格考试《证券投资分析》考试大纲汇总

　　证券从业资格考试的考生们熟悉行业分析考试大纲吗？来看一下出国留学网证券从业资格考试频道为您提供的证券投资分析考试大纲第四章吧，预祝各位都能顺利通过考试，更多证券从业资格考试的试题以及考试信息请关注本频道。

　　第四章 行业分析

　　掌握行业和行业分析的定义;熟悉行业与产业的差别;熟悉行业分析的任务、地位及意义;熟悉行业分析与公司分析、宏观分析的关系;掌握行业分类方法。

　　掌握行业的市场结构及各类市场的含义、特点及构成;熟悉政府完全垄断与私人完全垄断的概念;掌握行业集中度概念;熟悉以行业集中度为划分标准的产业市场结构分类。熟悉行业竞争结构的五因素及其静动态影响，熟悉产业价值链概念，掌握行业的类型、各类行业的运行状态与经济周期的变动关系、具体表现、产生原因及投资者偏好;掌握行业生命周期的含义、发展顺序、表现特征与判断标准;熟悉处于各周期阶段的企业的风险、盈利表现及投资者偏好;熟悉行业衰退的种类;熟悉判断行业生命周期的指标及其变化过程;熟悉产出增长率的经验数据界限。

　　掌握行业兴衰的实质及影响因素;熟悉技术进步的行业特征及影响;掌握技术产业群的划分标准;熟悉摩尔定律、吉尔德定律等概念;熟悉产业政策的概念、内容;熟悉我国目前的主要产业政策。熟悉产业组织创新的内容。熟悉经济全球化、协议型分工和后天因素的含义;熟悉经济全球化的主要表现及原因;熟悉产业全球性转移、国际分工基础与模式变化的主要内容;熟悉贸易与投资一体化理论。

　　熟悉历史资料研究法和调查研究法的含义与优缺点;熟悉历史资料的来源;熟悉调查研究的具体方式、优缺点、适用性;掌握归纳法与演绎法、横向比较法与纵向比较法的含义;熟悉横向比较的指标选取与判断方法;熟悉判断行业生命周期阶段的增长预测分析方法。掌握相关关系、时间数列的概念和分类;熟悉因果关系与共变关系;熟悉积矩相关系数和自相关系数的含义、数值范围及计算;掌握一元线性回归方程的应用;掌握时间数列的判别准则;熟悉常用的时间数列预测方法。

　　证券从业频道编辑推荐

　　2016年1月证券从业预约式考试费用

　　...

　　下面是出国留学网证券从业频道给大家整理的“2016年证券投资分析考点解读及真题示例（2.4）”，希望大家在最后的时间里能够抓紧时机，好好查漏补缺。争取在考试时发挥出最好的水平!

　　第二章第四节　金融衍生工具的投资价值分析

　　一、金融期货的价值分析

　　金融期货合约是约定在未来时间以事先协定的价格买卖某种金融工具的双边合约，有标准化条款规定。

　　(一)金融期货的理论价格

　　金融期货合约是约定在未来时间以事先协定的价格买卖某种金融工具的双边合约。

　　期货价格反映的是市场对现货价格未来的预期。在一个理性的无摩擦的均衡市场上，期货价格与现货价格具有稳定的关系，即期货价格相当于交易者持有现货金融工具至到期日所必须支付的净成本。

　　设t为现在时刻，T为期货合约的到期日，St为现货的当前价格，则期货的理论价格Ft为：

　　Ft=Ste(t一q)(T一t)

　　上式中：q——连续的红利支付率;r无风险利率;(T—t)——从t时刻持有到T时刻。

　　(二)影响期货价格的主要因素

　　影响期货价格的主要因素是持有现货的成本和时间价值。

　　其他因素：市场利率、预期通货膨胀、财政政策、货币政策、现货金融工具的供求关系、期货合约的有效期、保证金要求、期货合约的流动性等。

　　二、金融期权的价值分析

　　金融期权是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种金融工具的权利。

　　金融期权是一种权利的交易。从理论上说，由两个部分组成：内在价值、时间价值。

　　(一)内在价值

　　金融期权的内在价值也称履约价值，是期权合约本身所具有的价值，也就是期权的买方如果立即执行该期权所能获得的收益。

　　一种期权有无内在价值以及内在价值的大小取决于该期权的协定价格与其标的物市场价格之间的关系。根据协定价格与标的物市场价格的关系，可将期权分为实值期权、虚值期权和平价期权三种类型。

　　对看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图，此时为实值期权;市场价格低于协定价格，期权的买方将放弃执行期权，为虚值期权。对看跌期权而言，市场价格低于协定价格为实值期权;市场价格高于协定价格为虚值期权。若市场价格等于协定价格，则看涨期权和看跌期权均为平价期权。

　　(二)时间价值

　　金融期权时间价值也称外在价值(不易直接计算)，是指期权的买方购买期权而实际支付的价格超过该期权内在价值的那部分价值。

　　时间价值=期权实际价格一内在价值

　　(三)影响期权价格的主要因素

　　期权价格由内在价值和时间价值构成，因而凡是影响内在价值和时间价值的因素，就是影响期权价格的因素。这些因素主要包括：协定价格与市场价格、权利期间、利率、标的物价格的波动性、标的资产的收益。

　...

　　证券考试的考生们是否在为考试着急呢？为您整理了“2016年证券投资分析考点及真题示例（2.3）”，帮助大家巩固知识点，更多证券考试重点请关注出国留学网证券从业频道。

　　第二章第三节　股票估值分析

　　一、影响股票投资价值的因素

　　(一)影响股票投资价值的内部因素

　　1.公司净资产

　　从理论上讲净资产应与股价保持一定比例，即净值增加，股价上涨。

　　2.公司盈利水平

　　公司的盈利水平是影响股票投资价值的基本因素之一。公司盈利增加，股票的市场价格上涨;股票价格的涨跌和公司盈利的变化可能并不同时发生。

　　3.公司的股利政策

　　股利与股票价格成正比，通常股利高，股价涨;股利低，股价跌。

　　4.股份分割

　　股份分割又称拆股、拆细，是将原有股份均等地拆成若干较小的股份。股份分割通常会刺激股价上升，往往比增加股利分配的刺激作用更大。

　　5.增资和减资

　　当公司宣布减资时，多半是因为经营不善、亏损严重，需要重新整顿，所以股价会大幅下降。

　　6.公司资产重组

　　公司重组总会引起公司价值的巨大变动，因而其股价也随之产生剧烈的波动。但需要分析公司重组对公司是否有利，重组后是否会改善公司的经营状况，因为这些是决定股价变动方向的决定因素。

　　(二)影响股票投资价值的外部因素

　　一般来讲，影响股票投资价值的外部因素主要包括宏观经济因素、行业因素及市场因素。

　　1.宏观经济因素：宏观经济走向和相关政策是影响股票投资价值的重要因素。

　　2.行业因素：产业的发展状况和趋势对于该产业上市公司的影响是巨大的，因而产业的发展状况和趋势、国家的产业政策和相关产业的发展等都会对该产业上市公司的股票投资价值产生影响。

　　3.市场因素：证券市场上投资者对股票走势的心理预期会对股票价格走势产生重要的影响。市场中的散户投资者往往有从众心理，对股市产生助涨助跌的作用。

　　二、股票内在价值的计算方法

　　(一)现金流贴现模型

　　1.一般公式

　　现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值的方法。贴现现金流模型的一般公式如下：

　　在上式中：V——股票在期初的内在价值;——时期t末以现金形式表示的每股股息;k——一定风险程度下现金流的合适的贴现率(也称必要收益率)。

　　净现值等于内在价值与成本之差，即：

　　想知道证券从业资格考试证券投资分析有哪些重点吗？来看看本文“证券投资分析：2016年考点及真题示例2.2”，跟着出国留学网证券从业频道来了解一下吧。祝大家都能顺利通过证券从业资格考试。

　　第二章第二节　债券估值分析

　　一、债券估价原理

　　债券估值的基本原理就是现金流贴现。把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，便可得到债券的理论价格。

　　(一)债券现金流的确定

　　债券发行条款规定了债券的现金流。

　　1.债券的面值和票面利率。除少数本金逐步摊还的债券外，多数债券在到期日按面值还本。票面利率通常采用年单利表示，票面利率乘以付息间隔和债券面值即得到每期利息支付金额。短期债券一般不付息，而是到期一次性还本，因此要折价交易。

　　2.计付息间隔。债券在存续期内定期支付利息，我国发行的各类中长期债券通常每年付息1次，欧美国家则习惯半年付息1次。付息间隔短的债券，风险相对较小。

　　3.债券的嵌入式期权条款。通常，债券条款中可能包含发行人提前赎回权、债券持有人提前返售权、转股权、转股修正权、偿债基金条款等嵌人式期权，这些条款极大地影响了债券的未来现金流模式。一般来说，凡是有利于发行人的条款都会相应降低债券价值;反之，有利于持有人的条款则会提高债券价值。

　　4.债券的税收待遇。投资者拿到的实际上是税后现金流，因此，免税债券 (如政府债券)与可比的应纳税债券(如公司债券、资产证券化债券等等)相比，价值要大一些。

　　5.其他因素。债券的付息方式(浮动、可调、固定)、债券的币种(单一货币、双币债券)等因素都会影响债券的现金流。

　　(二)债券贴现率的确定

　　根据定义，债券的贴现率是投资者对该债券要求的最低回报率，也称为必要回报率。其计算公式为：

　　债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价

　　1.真实无风险收益率，是指真实资本的无风险回报率，理论上由社会资本平均回报率决定。

　　2.预期通货膨胀率，是对未来通货膨胀率的估计值。

　　3.风险溢价，根据各种债券的风险大小而定，是投资者因承担投资风险而获得的补偿。债券投资的主要风险因素包括违约风险(信用风险)、波动性风险、汇率风险等等。

　　例2—1(2012年3月真题·选择题)(　　)变量与债券的理论价格

　　有关。

　　A.债券的票面利率

　　B.债券的偿还期限

　　C.债券的市场价格

　　D.债券的必要收益率

　　【参考答案】ABD

　　二、债券报价与实付价格

　　(一)报价形式

　　债券交易中，报价是指每100元面值债券的价格，以下两种报价均较为普遍：

　　1.全价报价。此时，债券报价即买卖双方实际支付价格。全价报价的优点是所见即所得，比较方便。缺点则是含混了债券价格涨跌的真实原因。

　　2.净价报价。此时，需要在债券报价的基础上加上...

　　出国留学网证券从业频道帮你归纳整理“2016年证券从业资格考试：证券投资分析考点解读2.1 ”，更多证券从业资格考试相关信息与资讯请关注出国留学网证券从业频道。

　　第二章第一节　证券估值基本原理

　　一、价值与价格的基本概念

　　证券估值是指对证券价值的评估。

　　(一)虚拟资本及其价格

　　作为虚拟资本载体的有价证券，本身并无价值，其交换价值或市场价格来源于其产生未来收益的能力。它们的价格运动形式具体表现为：

　　1.其市场价值由证券的预期收益和市场利率决定，不随职能资本价值的变动而变动。

　　2.其市场价值与预期收益的多少成正比，与市场利率的高低成反比。

　　3.其价格波动，既决定于有价证券的供求，也决定于货币的供求。

　　(二)市场价格、内在价值、公允价值与安全边际

　　1.市场价格。有价证券的市场价格是指该证券在市场中的交易价格，反映了市场参与者对该证券价值的评估。根据产生该价格的证券交易发生时间，我们通常又将其区分为历史价格、当前价格和预期市场价格。

　　2.内在价值。投资者在心理上会假设证券都存在一个“由证券本身决定的价格”，投资学上将其称为“内在价值”。这个概念大致有两层含义：

　　(1)内在价值是一种相对“客观”的价格，由证券自身的内在属性或者基本面因素决定，不受外在因素(比如短期供求关系变动、投资者情绪波动等等)影响。

　　(2)市场价格基本上是围绕着内在价值形成的。

　　有趣的是，由于每个投资者对证券“内在”信息的掌握并不相同，主观假设(比如未来市场利率、通货膨胀率、汇率等等)也不一致，即便大家都采用相同的计算模型，每个人算出来的内在价值也不会一样。

　　3.公允价值。投资者可以参考当前的市场价格来估计自己持有(或打算买入/卖出)的证券价值，也可以运用特定的估值模型计算证券的内在价值。在证券市场完全有效的情况下，证券的市场价格与内在价值是一致的，但是现实中的证券市场却并非完全有效。多数情况下，两者存在差异，而且两者均存在缺陷。

　　4.安全边际。格雷厄姆和多德在其经典著作《证券分析》一书中数十次提及“安全边际”概念。按照他们的理论，安全边际是指证券的市场价格低于其内在价值的部分，任何投资活动均以之为基础。“就债券或优先股而言，它通常代表盈利能力超过利率或者必要红利率，或者代表企业价值超过其优先索偿权的部分;对普通股而言，它代表了计算出的内在价值高于市场价格的部分，或者特定年限内预期收益或红利超过正常利息率的部分”。

　　二、货币的时间价值、复利、现值与贴现

　　(一)货币的时间价值

　　今天到手的资金比预期未来获得相同金额的资金更具有价值，这种现象我们称之为“货币的时间价值”。

　　(二)复利

　　货币时间价值的存在使得资金的借贷具有“利上加利”的特性，我们将其称之为复利。