注册会计师财务管理例题及答案解析

　　2016注册会计师《财务成本管理》考试模拟试题(多选)

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　　二、多项选择题

　　26 下列关于名义利率与有效率年利率的说法中，正确的有(　　)。

　　A.当计息周期为一年时，名义利率与有效年利率相等

　　B.当计息周期短于一年时，有效年利率小于名义利率

　　C.当计息周期长于一年时，有效年利率大于名义利率

　　D.当计息周期长于一年时，有效年利率小于名义利率

　　参考答案：A,D

　　参考解析：

　　有效年利率=(1+报价利率/m)m一1，其中的m=1/计息周期，当计息周期为一年时，m=1，因此，报价利率与有效年利率相等，选项A的说法正确;当计息周期短于一年时，m大于1，有效年利率高于报价利率，选项B的说法不正确;当计息周期长于一年时，m小于1,有效年利率小于报价利率，即选项D的说法正确，选项C的说法不正确。

　　27 采用企业价值比较法时，在最佳资本结构下，下列说法正确的有(　　)。

　　A.企业价值最大

　　B.加权平均资本成本最低

　　C.每股收益最大

　　D.筹资风险小

　　参考答案：A,B

　　参考解析：

　　在企业价值比较法下，最佳资本结构是指企业在一定时期，加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。

　　28 下列指标中，既与偿债能力有关又与盈利能力有关的有(　　)。

　　A.流动比率

　　B.产权比率

　　C.权益乘数

　　D.长期资本负债率

　　参考答案：B,C

　　参考解析：

　　产权比率和权益乘数属于长期偿债能力指标，所以，与偿债能力有关。总资产净利率一净利润/总资产×100%，权益净利率一净利润/股东权益×100%，产权比率一负债总额/股东权益，权益乘数=总资产/股东权益=1+产权比率=权益净利率/总资产净利率，由此可知，产权比率和权益乘数可以反映特定情况下总资产净利率和权益净利率的倍数关系，可以表明权益净利率的风险，与盈利能力有关。

　　29 责任成本计算、变动成本计算和制造成本计算，是三种不同的成本计算方法。它们的主要区别有()。

　　A.核算的目的不同

　　B.成本计算对象不同

　　C.成本的范围不同

　　D.共同费用在成本对象间分摊的原则不同

　　参考答案：A,B,C,D

　　参考解析：

　　责任成本计算、变动成本计算和制造成本计算，是三种不同的成本计算方法。它们的主要区别如下：(1)核算目的不同。计算责任成本是为了评价成本控制业绩;计算产品的制造成本(即完全成本)是为了按会计准则确定存货成本和期间损益;计算产品的变动成本是为了经营决策。(2)成本计算对象不同。责任成本以责任中心为成本计算对象;变动成本计算和制造成本计算以产品为成本计算对象。(3)成本的范围不同。责任成本计算的范围是各责任中心的可控成本;制造成本计算的范围是全部制造成本，包括直接材料、...

　　2016注册会计师《财务成本管理》考试模拟试题(单选)

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　　—、单项选择题

　　1 下列各项内容中，不属于价格标准的是( )。

　　A.原材料单价

　　B.小时工资率

　　C.小时制造费用分配率

　　D.单位产品直接人工工时

　　参考答案：D

　　参考解析：

　　价格标准包括原材料单价、小时工资率、小时制造费用分配率等。单位产品直接人工工时属于用量标准。

　　2 如果两个投资机会除了报酬不同以外，其他条件(包括风险)都相同，人们会选择报酬较高的投资机会。下列各项财务管理原则中，决定了这个说法的是(　　)。

　　A.风险一报酬权衡原则

　　B.净增效益原则

　　C.自利行为原则

　　D.比较优势原则

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　自利行为原则是指在其他条件相同时人们会选择对自己经济利益最大的行动。

　　3 下列关于优先股存在的税务环境的表述中，不正确的是()。

　　A.发行人的税率较低

　　B.筹资公司有可能以较低的股利水平发行优先股，使得优先股筹资成本低于债券筹资成本

　　C.投资人所得税税率较高，对投资人的优先股股利有减免税的优惠

　　D.筹资公司有可能以较髙的股利水平发行优先股

　　参考答案：D

　　参考解析：

　　优先股存在的税务环境有：(1)对投资人的优先股股利有减免税的优惠可以提高优先股的投资报酬率，使之超过债券投资，以抵补较高的风险;投资人的税率越高，获得的税收利益越大;(2)发行人的税率较低，债务筹资获得的优先股税后筹资成本和税前筹资成本差别小。在这种情况下，筹资公司有可能以较低的股利水平发行优先股，使得优先股筹资成本低于债券筹资成本。

　　4 下列不属于认股权证的稀释作用的是()。

　　A.所有权百分比稀释

　　B.市价稀释

　　C.每股净资产稀释

　　D.每股收益稀释

　　参考答案：C

　　参考解析：

　　认股权证的稀释作用主要有三种，艮P:所有权百分比稀释、市价稀释和每股收益稀释。

　　5 某企业预计前两个季度的销量为1000件和1200件，期末产成品存货数量一般按下季销量的10%安排，则第一季度的预算产量为( )件。

　　A.1020

　　B.980

　　C.1100

　　D.1000

　　参考答案：A

　　参考解析：

　　第一季度初产成品存货=1000×10%=100(件)，第一季度末产成品存货=1200×10%=120(件)，第一季度预算产量=1000+120-100=1020(件)。

　　6 某股票的两种期权(看涨期权和...

　　2016CPA《财务成本管理》测试计算综合例题

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　　四、综合题

　　41、甲公司目前的资本结构(账面价值)为：长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料：

　　(1)本年派发现金股利每股0.5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不变。

　　(2)需要的融资额中，有一部分通过明年的利润留存解决;其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费为每张2元，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本。

　　(3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的，发行价格为1100元，发行费率为2N，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。

　　(4)目前10年期的政府债券利率为4%，市场组合平均收益率为10%，甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为12%，市场组合收益率的标准差为20%。

　　(5)公司适用的所得税税率为25%。

　　要求：

　　(1)计算增发的长期债券的税后资本成本;

　　(2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本;

　　(3)计算明年的净利润;

　　(4)计算明年的股利;

　　(5)计算明年留存收益账面余额;

　　(6)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数;

　　(7)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本;

　　(8)按照账面价值权数计算加权平均资本成本。

　　参考解析:

　　(1)115—2=100×8%×(P/A，Kd，5)+100×(P/F，Kd，5)

　　使用5%试算得出：增发的长期债券的税前资本成本Kd=5%增发的长期债券的税后资本成本=5%×(1—25%)=3.75%

　　(2)计算已经上市的债券税前资本成本时，应该使用到期收益率法，按照目前的市价计算，不考虑发行费用。所以有：1050=1000×(F/P，4%，5)×(P/F，k，3)1050=1216.7×(P/F，k，3)(P/F，k，3)=0.8630

　　查表可知：(P/F，5%，3)=0.8638(P/F，6%，3)=0.8396所以：(k一5%)/(6%一5%)=(0.8630一0.8638)/(0.8396一0.8638)

　　解得：k=5.03%

　　目前的资本结构中的长期债券税后资本成本=5.03%×(1—25%)=3.77%

　　(3)今年的每股收益=0.5/20%=2.5(元)

　　明年的每股收益=2.5×(1+10%)=2.75(元)

　　明年的净利润=2.75×100=275(万元)

　　(4)由于股利支付率不变，所以，每股股利增长率一每股收益增长率=10%

　　明年的每股股利=0.5×...

　　2016CPA《财务成本管理》测试计算分析例题

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　　三、计算分析题

　　36、C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：

　　(1)公司现有长期负债全部为不可赎回债券：每张面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，债券期限为10年，还有5年到期，当前市价1075元，当初的发行价格为1150元，每张发行费用为10元。

　　(2)公司现有优先股为面值100元、年股息率8%、每季付息的永久性优先股。其当前市价125元。如果新发行优先股，需要承担每股1.5元的发行成本。

　　(3)公司普通股当前市价75元，最近一次支付的股利为5.23元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。

　　(4)资本市场上国债收益率为6%;市场平均风险溢价估计为5%。

　　(5)公司所得税税率为25%。

　　要求：

　　(1)计算债券的税后资本成本;(提示：半年的税前资本成本介于3%和4%之间)

　　(2)计算优先股资本成本;

　　(3)计算普通股资本成本(用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本);

　　(4)假设目标资本结构是40%的长期债券、10%的优先股、50%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。

　　参考解析:

　　(1)设半年税前债务资本成本为K，则有 1000×4%×(P/A，K，10)+1000×(P/F， K.10)=1075

　　即：40×(P/A，K，10)+1000×(P/F，K，10)=1075当K=3%时，40×(p/A，3%，10)+1000×(P/F，3%，10)=40×8.5302+1000×0.7441=1085

　　当K=4%时，40×(P/A，4%，10)+1000×(P/F，4%，10)=40×8.1109+1000×0.6756=1000因此有：(4%一K)/(4%一3%)=(1000—1075)/(1000—1085)

　　解得：K=3.12%即半年的税前债务成本是3.12%，则年度税前资本成本=(1+3.12%)2—1=6.34%年度税后债务资本成本=6.34%×(1—25%) =4.76%

　　(2)年股利=100×8%=8(元)，每季度股利=8/4=2(元)季度优先股成本=2/(125—1.5)×100% =1.62%年优先股成本=(1+1.62%)4—1=6.64%

　　(3)股利增长模型：普通股资本成本=5.23×(1+5%)/75+5% =12.32%

　　资本...

　　2016CPA《财务成本管理》测试多选例题

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　　二、多项选择题

　　26 下列关于外部融资的说法中，正确的有(　　)。

　　A.如果销售量增长率为0，则不需要补充外部资金

　　B.可以根据外部融资销售增长比调整股利政策

　　C.在其他条件不变，且销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大

　　D.在其他条件不变，且股利支付率小于100%的情况下，销售净利率越大，外部融资需求越少

　　参考答案：B,C,D

　　参考解析:

　　销售额的名义增长率=(1+销售量增长率)×(1+通货膨胀率)一1，在销售量增长率为0的情况下，销售额的名义增长率=1+通货膨胀率一1=通货膨胀率，在内含增长的情况下，外部融资额为0，如果通货膨胀率高于内含增长率，就需要补充外部资金，所以，选项A的说法不正确;外部融资销售增长比不仅可以预计外部融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响都十分有用，由此可知，选项B的说法正确;在其他条件不变，且销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融资需求越大，选项C的说法正确;在其他条件不变，股利支付率小于100%的情况下，销售净利率越高，净利润越大，收益留存越多，因此，外部融资需求越少，选项D的说法正确。

　　27下列债券的偿还形式中，较为常见的有()。

　　A.用现金偿还债券

　　B.以新债券换旧债券

　　C.用固定资产偿还债券

　　D.用普通股偿还债券

　　参考答案：A,B,D

　　参考解析:

　　债券的偿还形式是指在偿还债券时使用什么样的支付手段。常见的形式有：(1)用现金偿还债券;(2)以新债券换旧债券;(3)用普通股偿还债券。

　　28以下关于内部转移价格的表述中，正确的有()。

　　A.在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格

　　B.如果中间产品没有外部市场，则不宜采用以市场为基础的协商价格

　　C.采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险是不同的

　　D.采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策

　　参考答案：B,C,D

　　参考解析:

　　在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格减去对外销售费用是理想的转移价格，所以选项A错误;如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用协商的办法确定转移价格，所以如果中间产品没有外部市场，则不宜采用以市场价值为基础的协商价格，即选项B正确;采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，如果最终产品的市场需求很少，购买部门需要的中间产品也变得很少，但它仍然需要支付固定费，在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担了，而供应部门仍能维持一定利润水平，此时两个部门承担的市场风险是不同的，所以选项C正确;采用全部成本加上一定利润作为内...

　　2016CPA《财务成本管理》测试单选例题

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　　一、单选卷

　　1某产品本月完工30件，月末在产品20件，平均完工程度为40%，月初在产品成本为760元，本月发生生产费用3800元，完工产品与在产品的成本分配采用约当产量法，则完工产品成本为()元。

　　A.2280

　　B.3000

　　C.3600

　　D.800

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　月末在产品约当产量=20×40%=8(件)，单位成本=(760+3800)/(30+8)=120(元/件)，完工产品成本=30×120=3600(元)。

　　2 某股票收益率的标准差为28.36%，其与市场组合收益率的相关系数为0.89，市场组合收益率的标准差为21.39%，则该股票的卢系数为()。

　　A.1.5

　　B.0.67

　　C.0.85

　　D.1.18

　　参考答案：D

　　参考解析:

　　β系数=相关系数×该股票收益率的标准差/市场组合收益率的标准差=0.89×28.36%/21.39%=1.18

　　3 某公司本年的每股收益为2元，将净利润的30%作为股利支付，预计净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的p值为0.8。若同期无风险报酬率为5%，市场平均收益率为10%，采用市盈率模型计算的公司股票价值为( )。

　　A.20.0元

　　B.20.7元

　　C.21.2元

　　D.22.7元

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　股权成本=5%+0.8×(10°/o-5°/o)=9%,本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本一增长率)=30%×(1+6%)/C9°/o-6°/o)=10.6,公司股票价值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元)。或：预期市盈率=股利支付率/(股权成本一增长率)=30%/(9%-6°/0)=10,下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元)，公司股票价值=预期市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元)。

　　4 某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为(　　)。

　　A.2.4

　　B.3

　　C.6

　　D.8

　　参考答案：C

　　参考解析:

　　因为总杠杆系数=边际贡献+[边际贡献一(固定成本+利息)]，边际贡献=500×(1-40%)=300，原来的总杠杆系数=1.5&times...