注册会计师财务成本管理考试重点综合试题及

　　2016注册会计师《财务成本管理》考试模拟试题(综合)

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　　四、综合题

　　38、A公司计划建设两条生产线，分两期进行，第一条生产线2007年1月1日建成并投产，投资合计为800万元，经营期限为10年，预计每年的税后经营现金流量为100万元;第二期项目计划于2010年1月1日建成并投产，投资合计为1000万元，经营期限为8年，预计每年的税后经营现金流量为200万元。公司的既定必要报酬率为10%。已知：无风险的报酬率为4N，项目现金流量的标准差为20%。

　　要求：

　　(1)计算不考虑期权的第一期项目的净现值;

　　(2)计算不考虑期权的第二期项目在2010年1月1日和2007年1月1日的净现值;

　　(3)如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权;确定标的资产在2010年1月1日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权;

　　(4)采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。

　　参考解析:

　　(1)不考虑期权的第一期项目的净现值=100×(P/A，10%,10)-800 =—185.54(万元)

　　(2)不考虑期权的第二期项目在2010年1月1曰的净现值

　　=200×(P/A,10%,8)-1000=66.98(万元)

　　不考虑期权的第二期项目在2007年1月1日的净现值

　　=200×5.3349×(P/F,10%,3)一1000×(P/F,4%,3)

　　=200×5.3349×0.7513—1000×0.889=-87.38(万元)

　　(3)这是一项到期时间为3年的看涨期权，如果标的资产在2010年1月1日的价格高于执行价格，则会选择执行期权。标的资产在2010年1月1日的价 格=200×5.3349=1066.98(万元)，标的资产在2010年1月1日的执行价格=投资额=1000(万元)，由于1066.98大于 1000，因此，会选择执行该期权。

　　(4)So=200×5.3349×(P/F,10%,3)

　　=801.62(万元)

　　PV(×)=1000×(P/F,4%,3)=889(万元)

　　=-0.1035/0.3464+0.1732=—0.1256d2=-0.1256-0.3464=—0.472

　　N(d2)=1-N(0.1256)

　　=1-[0.5478+(0.5517-0.5478)/(0.13-0.12)×(0.1256-0.12)]

　　=0.4500

　　N(d2)=1—N(0.472)

　　=1-[0.6808+(0.6844-0.6808)/(0.48-0.47)×(0.472-0.47)]

　　=0.3185

　　C0=801.62×0.4500-889×0.3185=77.58(万元)

　　考虑期权的第一期项目净现值=77.58-185.54=-107.96...

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　　2017年注册会计师考试进入备考时期，考生可从往年注册会计师考试试题中了解考试题型题量，参考2016年注册会计师考试《财务成本管理》考情分析，帮助考生更好的复习备考。

　　考情分析：

　　考试题型题量

　　考试试题特点

　　1、本次考试从题型分布和分值来看同去年保持一致。

　　2、客观题以教材为准出题,考试内容完全限定在考试大纲和教材范围内。

　　3、主观题试题难度降低，综合性降低，考查点出现了非常基础的知识点(时间价值计算、传统杜邦因素分析、完工在产的费用分配)。

　　2016年财务成本管理真题考查知识点

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　　注册会计师财务成本管理考试试题

　　单选题

　　【例题·单选题】甲公司上年净利润为250万元,流通在外的普通股的加权平均股数为100万股,优先股为50万股,优先股股息为每股1元。如果上年末普通股的每股市价为30元,甲公司的市盈率为(　　)。

　　A.12

　　B.15

　　C.18

　　D.22.5

　　【答案】B

　　【解析】每股收益=(净利润-优先股股利)÷流通在外的普通股加权平均股数=(250-50×1)÷100=2(元/股)市盈率=每股市价÷每股收益=30÷2=15。

　　【例题·单选题】某企业的资产净利润率为20%,若产权比率为1,则权益净利率为(　　)。

　　A.15%

　　B.20%

　　C.30%

　　D.40%

　　【答案】D

　　【解析】权益净利率=资产净利率×权益乘数=资产净利率×(1+产权比率)=20%×(1+1)=40%。

　　【例题·单选题】甲公司2014年的销售净利率比2013年提高2%,总资产周转率提高8%,假定其他条件与2013年相同,那么甲公司2014年的权益净利率比2013年提高(　　)。

　　A.8.5%

　　B.9.15%

　　C.10%

　　D.10.16%

　　【答案】D

　　【解析】(1+2%)(1+8%)-1=10.16%

　　【例题·单选题】假设其他因素不变,在净经营资产净利率大于税后利息率的情况下,下列变动中不利于提高杠杆贡献率的是(　　)。

　　A.提高税后经营净利率

　　B.提高净经营资产周转次数

　　C.提高税后利息率

　　D.提高净财务杠杆

　　【答案】C

　　【解析】因为杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆,可以看出选项ABD会使杠杆贡献率提高。

　　【例题·单选题】若企业的经营资产为700万元,经营负债为200万元,金融资产为100万元,金融负债为400万元,则该企业的净财务杠杆为(　　)。

　　A.2

　　B.2.5

　　C.1.5

　　D.3

　　【答案】C

　　【解析】净经营资产=700-200=500(万元)

　　净负债=400-100=300(万元)

　　所有者权益=500-300=200(万元)

　　净财务杠杆=300/200=1.5

　　【例题·单选题】现金流量比率是反映企业短期偿债能力的一个财务指标。在计算年度现金流量比率时，通常使用...

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　　注册会计师财务成本管理试题及答案

　　某公司原发行普通股300000股，拟发放45000股股票股利。已知原每股盈余为3.68元，假设盈利总额不变，则发放股票股利后的每股盈余将为(　)元。

　　解析： 本题考核股票股利。发放股票股利后每股盈余=3.68/(1+45000/300000)=3.2(元)

　　甲公司采取剩余股利政策。上年税后利润1000万，预计今年需要增加投资资本1500万。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。假设公积金的计提比例是15%，那么，公司的公积金和分配的股利金额分别是(　)。

　　解析： 公积金=1000×15%=150(万元)，利润留存=1500×60%=900(万元)，股利分配=1000-900=100(万元)。

　　某公司按照剩余股利政策分配股利。已知年初未分配利润为100万元，资本结构目标为产权比率为2/5(不存在短期借款和无息负债)，今年预计有一新项目上马需筹资700万元，则今年需要筹集的权益资金为(　)万元。

　　解析： 产权比率(不存在短期借款和无息负债)=长期有息负债/所有者权益，根据产权比率=2/5可知，所有者权益占的比重为5/7，所以，需要筹集的权益资金=700×5/7=500(万元)。

　　(一)、HU上市公司在2010年度利润分配及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息：

　　每10股送5股派发现金红利1.5元(含税)，转增3股。股权登记日为2011年4月12日;除权日为2011年4月13日;新增可流通股份上市流通日为2011年4月14日;现金红利到账日为2011年4月18日。

　　HU上市公司在实施利润分配前，所有者权益情况如下：

　　股本 (每股面值1元，已发行普通股80000万股) 80000万元

　　资本公积80000万元

　　盈余公积20000万元

　　未分配利润240000万元

　　所有者权益合计420000万元

　　股权登记日的收盘价为46.15元。

　　1、计算完成这一利润分配方案后的所有者权益各项目数额;

　　正确答案：股本=80000+80000×0.5×1+80000×0.3×1=144000(万元)

　　资本公积=80000-80000×0.3×1=56000(万元)

　　盈余公积=20000(万元)

　　未分配利润=240000-80000×0.5×1-80000×0.15=188000(万元)

　　所有者权益合计=408000(万元)

　　2、分析说明所有者权益变化的原因;

　　正确答案：所有者权益总额减少了12000万元是现金股利分配与缴纳现金股利以及股票股利所得税的结果，其中，全体股东实际收到的现金股利=80000×[0.1...

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　　2016注册会计师《财务成本管理》试题

　　单选题：

　　关于资本结构的代理理论相关观点，下列说法不正确的是(　)。

　　A.债务代理成本损害了债权人的利益，降低了企业价值，最终将由股东承担这种损失

　　B.降低债务筹资比例，可以制约经理的自利性机会主义行为

　　C.由于不完全契约、信息不对称以及利益冲突等因素，企业陷入财务困境时，更容易发生过度投资问题和投资不足问题

　　D.债务产生的代理收益有利于减少企业的价值损失或增加企业价值

　　【正确答案】B

　　【答案解析】提高债务筹资比例，可以制约经理的自利性机会主义行为。

　　点评：本题主要考察资本结构的代理理论相关观点，本题中的知识点容易在客观题中出现，要结合教材理解其含义及其相关理论。学习过程中按照教材的基础内容掌握即可，一定要结合相应的题目多做练习，在做题过程中出现的问题，大家可以再次回归到教材或者课程中进行复习，或者大家也可以在网校论坛进行题目的讨论，实在不理解的也可以到答疑板提问，最终的目的是让广大学员都能够打下一个坚实的基础，为以后的深入学习作好充分的准备。

　　单选题：

　　某公司上年的每股收益为4元，将净利润的30%作为股利支付，预计从今年开始净利润和股利长期保持6%的增长率，该公司的β值为1.2.若同期无风险报酬率为5%，市场平均报酬率为10%，采用市盈率模型计算的公司股票价值为(　)。

　　A.26.97元

　　B.22.64元

　　C.25.44元

　　D.24元

　　【正确答案】C

　　【答案解析】股权成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，本期市盈率=股利支付率×(1+增长率)/(股权成本-增长率)=30%×(1+6%)/(11%-6%)=6.36，公司股票价值=本期市盈率×本期每股收益=6.36×4=25.44(元/股)。

　　或：内在市盈率=股利支付率/(股权成本-增长率)=30%/(11%-6%)=6，下期每股收益=4×(1+6%)=4.24(元/股)，公司股票价值=内在市盈率×下期每股收益=6×4.24=25.44(元/股)。

　　点评：本题主要考察第九章企业价值评估的内容，本题中的难点在于相对价值模型的计算，要求我们掌握最基本的概念和计算方法，在客观题和主观题中都可能出现。学习过程中按照教材的基础内容掌握即可，一定要结合相应的题目多做练习，在做题过程中出现的问题，大家可以再次回归到教材或者课程中进行复习，或者大家也可以在网校论坛进行题目的讨论，实在不理解的也可以到答疑板提问，最终的目的是让广大学员都能够打下一个坚实的基础，为以后的深入学习作好充分的准备。

　　多选题：

　　关于现金流量的含义，下列说法正确的有(　)。

　　A.股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量

　　B.股权现金流量又称为“股权自由现金流量”或“股利现金流量”

　　C.实体现金流量是企业可以...

　　2016注册会计师考试《财务成本管理》冲刺试题

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　　1. 甲公司2年前发行了期限为5年的面值为100元的债券，票面利率为10%，每半年付息一次，到期一次还本，目前市价为95元，假设债券税前周期资本成本为k，则正确的表达式为()。

　　A.95=10×(P/A，k，3)+100×(P/F，k，3)

　　B.100=10×(P/A，k，5)+100×(P/F，k，5)

　　C.95=5×(P/A，k，6)+100×(P/F，k，6)

　　D.100=5×(P/A，k，4)+100×(P/F，k，4)

　　2. 下列关于资本成本用途的说法中，不正确的是()。

　　A.在投资项目与现有资产平均风险不同的情况下，公司资本成本和项目资本成本没有联系

　　B.在评价投资项目，项目资本成本是净现值法中的折现率，也是内含报酬率法中的“取舍率”

　　C.在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策

　　D.加权平均资本成本是其他风险项目资本的调整基础

　　3. 某企业预计的资本结构中，产权比率为3/5，债务税前资本成本为12%。目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均收益率为10%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为()。

　　A.10.25%

　　B.9%

　　C.11%

　　D.10%

　　4. 某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的计算基础是()。

　　A.目前的账面价值

　　B.目前的市场价值

　　C.预计的账面价值

　　D.目标市场价值

　　5. 某公司适用的所得税率为50%，发行总面值为1000万元，票面利率为10%，偿还期限4年，发行费率4%的债券，该债券发行价为1075.3854万元，则债券税后资本成本为()。

　　A.8%

　　B.9%

　　C.4.5%

　　D.10%

　　6. 已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为()。

　　A.6%

　　B.2%

　　C.2.8%

　　D.3%

　　7. 某证券市场最近2年价格指数为：第1年初2500点;第1年末4000点;第二年末3000点，则按算术平均法所确定的市场收益率与几何平均法所确定的市场收益率的差额为()。

　　A.17.5%

　　B.9.54...